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超圖軟件研究報告：信創(chuàng)與出海并舉，AI與空間計算同輝。基本盤扎實穩(wěn)固，龍頭奠定良好成長基礎。公司是地理信息軟件產業(yè)的龍頭， 2021 年 GIS 營收已經是全球第三、亞洲第二，其中軟件業(yè)務收入全球第二。

第二成長曲線：由 G 端向 B 端，新動能鑄就長期成長之路。1）為數(shù)字中國 搭起重要時空技術底座：截至 2022 年，公司不動產登記業(yè)務市場占有率約為 1/3，同時參與全國水利一張圖、氣象災害管理一張圖等多項重大項目，在 CIM 平臺、智慧農業(yè)等等多個領域也有積極布局。2）技術領先業(yè)務多元，樹立數(shù)字 孿生行業(yè)標桿：公司現(xiàn)已參與建設機場、水利、園區(qū)等數(shù)字孿生領域諸多千萬級 工程，開拓 B 端市場激發(fā)成長潛力。3）國產化新動力：海外龍頭仍占據(jù)重要份 額，公司立足自身優(yōu)勢的同時與華為等重要生態(tài)合作，并打造禹貢數(shù)據(jù)庫等鑄就 差異化優(yōu)勢，有望受益于國產替代大趨勢。4）遙感+GIS 與上游融合打造新成長 極：公司打造了跨平臺遙感影像處理桌面軟件 SuperMap ImageX Pro(Beta)， 打通數(shù)據(jù)流轉各個環(huán)節(jié)，在數(shù)據(jù)處理、應用等方面明顯提升效率，釋放遙感數(shù)據(jù) 價值潛力。5）實景三維中國：《關于全面推進實景三維中國建設的通知》等政策 鼓勵實景三維發(fā)展，公司目前已有大量標桿案例以及在 3D 領域的深厚積累。6） 海外拓展：公司已在秘魯、越南等地達成合作，并與達索等龍頭建立合作生態(tài)。

緊抓 AI、數(shù)據(jù)要素大機遇，空間要素將逐步釋放價值。1）空間計算技術落 地 GIS：蘋果 Vision Pro 頭顯引領空間計算技術商業(yè)化，公司新一代 3D GIS 技 術新增支持傾斜，點云等分布式空間計算的產品能力，相關產品滿足在線設計與 交互編輯；同時公司在生態(tài)上與 hololens2 進行適配，加速構建三維計算機生 態(tài)。 2）積極把握 AI 浪潮：公司集成了以 Transformer 技術為代表的預訓練模 型，基于 Transformer 結構構建了建筑物、水體、耕地等遙感地物識別模型，節(jié) 省用戶訓練成本。公司與 Unity 建立長期緊密合作，3D GIS 技術將 GIS 數(shù)據(jù)以 及空間分析能力接入 Unity 的產品豐富空間查詢等 GIS 能力。公司 2022 年 AI 產品合同金額同比增長 132%，并在 CV、NLP、多模態(tài)以及渲染等方面探索 AI 應用。3）主動擁抱數(shù)據(jù)要素：一方面在多個城市打造數(shù)據(jù)治理業(yè)務，2022 年大 數(shù)據(jù)局/大數(shù)據(jù)中心相關合同額同比增長約 130%；另一方面深耕數(shù)據(jù)變現(xiàn)，2022 年與銀行簽署與不動產數(shù)據(jù)服務相關的合同約 2400 萬元。