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唯捷創芯分析報告：L~PAMiD國產替代在即，“唯”捷創“芯”放量。國產 PA 模組龍頭，品類升級提升盈利能力：唯捷創芯深耕模組領域， 是國內 PA 龍頭廠商，產品包括射頻功率放大器、射頻開關芯片、Wi-Fi 射頻前端模組及接收端模組。公司深耕行業多年，設計經驗豐富，自主 研發核心技術，獲得華為、O/V、小米等手機大廠認證并投資。雖然由 于換機周期加長以及需求下降，2022 年公司實現營業收入 23 億元（同 比-35%），但是公司持續優化產品結構、發展高毛利產品使得盈利能力 提高、同時股份支付費用相較于去年降低，使得 2022 年凈利潤扭虧為 盈，達到 0.53 億元。

L-PAMiD 前景廣闊，唯捷放量在即：PA 模組是射頻前端最大細分產品 市場，而手機為其國內最大終端應用市場。O/V、小米等國內手機廠商 市場份額提升和 5G 手機持續滲透，拉動國產高集成度 PA 模組需求增 長。5G 多頻段等變化提出更高要求，高性能高集成 PA 模組價值量更 高。Sub-6GHz 頻段帶來全新 phase7 架構，L-PAMiD 高性能高集成度， 能更好支持 5G 手機的多射頻器件、多功能，價值量更高。經測算，2022 年我國 5G 手機高集成度 PA 模組市場規模約為 43 億元，預計 2025 年 達到 68 億元。目前高集成度 PA 模組國產化率低，國產替代前景廣闊。 公司有著充足和海外競爭的 L-PAMiD 產品，已推出 5GPA 模組和高集 成度 L-PAMiF 模組，2023 年有望率先實現 L-PAMiD 大規模量產。

Wi-Fi7 功能優化吸引需求，技術升級提升價值：Wi-Fi7 在信道寬度、 QAM 和多鏈路操作等新功能方面的進步使其對下游高端智能手機、PC 消費類設備以及工業、醫療等物聯網應用領域極具吸引力。Wi-Fi7 升級 到 CMU-MIMO，最高支持 16*16MIMO，提升 Wi-FiFEM 用量的同時， 增加了設計難度，帶動 Wi-Fi7FEM 價值量提升。Skyworks 和 Qorvo 等 海外主流射頻前端設計企業在 Wi-Fi7PA/FEM 占據領先地位，已經推出 較成熟的 Wi-Fi7 射頻前端模組。國內頭部廠商正在研發階段，公司 WiFi6/6E 產品已實現大規模量產，Wi-Fi7 產品已向客戶端送樣。