策略專題研究：北上配置盤的“交易化”.pdf

策略專題研究：北上配置盤的“交易化”宏觀流動性：上周(20230807-20230811)美元指數繼續上升，中美利差“倒 掛”程度有所加深。10Y 美債名義/實際利率均上升，通脹預期回落。對于海外而 言，流動性邊際有所寬松(Ted 利差/3 個月 Libor-OIS 利差均收窄)。對于國內而 言，銀行間資金面整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)再度收窄。

交易熱度與波動：市場交易熱度明顯回落，非銀、房地產、傳媒等板塊交易 熱度處于相對高位；各板塊的波動率均處于 80%歷史分位數以下。

機構調研：計算機、電新、家電、醫藥、食品飲料、電子等板塊調研熱度居 前，醫藥、電新、煤炭等板塊的調研熱度環比上升較快。

分析師預測：全 A 的 23/24 年凈利潤預測均繼續被下調。行業上，醫藥、 電新、傳媒、建材、汽車、食品飲料、紡服等 23/24 年凈利潤預測均被上調。指 數上，創業板指的 23/24 年凈利潤預測均被上調，中證 500、滬深 300 的 23/24 年凈利潤預測均被下調，上證 50 的 23/24 年凈利潤預測分別被上調/下調。風 格上，大盤/中盤成長、大盤/中盤/小盤價值的 23/24 年的凈利潤預測均被下調， 小盤成長的 23/24 年的凈利潤預測分別被下調/上調。

北上配置盤和北上交易盤均大幅流出。上周(20230807-20230811)北上配 置盤凈賣出 105.62 億元，北上交易盤凈賣出 119.38 億元。日度上，北上配置 盤和北上交易盤均持續凈流出。行業上，兩者同時凈買入非銀、建材等板塊，同 時凈賣出電子、銀行、傳媒、食品飲料、計算機、汽車等行業。風格上，北上配 置盤與交易盤同時凈賣出大盤/中盤/小盤成長、大盤價值板塊，而在中盤/小盤價 值存在分歧。對于配置盤前三大重倉股，北上配置盤分別凈買入寧德時代、貴州 茅臺 15.44 億元、2.08 億元，凈賣出美的集團 3.27 億元。分行業看，北上配置 盤在銀行、紡服、食品飲料、汽車等板塊主要挖掘 500 億元市值以下標的。

兩融活躍度快速回落至今年以來的相對低位。上周(20230807-20230811) 兩融凈賣出 26.99 億元，主要凈買入醫藥、食品飲料、鋼鐵、農林牧漁、商貿零 售等板塊，主要凈賣出 TMT、有色、電新、軍工、房地產等板塊。分行業看兩融 活躍度，銀行、鋼鐵、商貿零售等板塊融資買入占比均上升。風格上，兩融凈買 入大盤成長/價值板塊，凈賣出中盤/小盤成長/價值板塊。