交運行業2023年半年報分析：客運向上，貨運向下.pdf
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- 時間：2023/09/05
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交運行業2023年半年報分析：客運向上，貨運向下。疫后客運復蘇，航空、機場、高鐵、輪渡、高速公路盈利改善。庫存周期下行拖累貨運需求， 集運、集裝箱港口、跨境物流、原材料供應鏈等盈利下行。
航空機場：主業盈虧平衡上下，經濟復蘇和供需差對航空盈利彈性大，機場受免稅拖累。
高鐵輪渡：高鐵票漲價使收入恢復快于運量，利潤低于2019H1。海峽輪渡運量和利潤大漲。
高速公路：車流量恢復帶動收入大幅增長，利潤略超2019H1。
航運：集運運價大跌，集運和跨境物流盈利大幅下降。油運運價大漲，盈利大幅增長。
港口：散貨吞吐量增速高于集裝箱，散貨港口盈利增速上升，集裝箱港口盈利增速下滑。
原材料供應鏈：商品跌價導致利潤大幅下滑。6月商品開始漲價，下半年盈利有望回升。
快遞：單量增長帶動收入增長，單票收入下滑但毛利率提升，所以多數公司利潤增速提高。
危化品物流：航運順周期，倉儲逆周期。8月運價上漲，航運盈利增速有望回升。
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