中國石化研究報告：提質(zhì)增效上下游，能源央企再啟航.pdf

中國石化研究報告：提質(zhì)增效上下游，能源央企再啟航。中國石化主營業(yè)務集油氣勘探開采、石油煉制、成品油及化工品銷售于一體， 業(yè)績穩(wěn)定可期。2020 年以來，國際油價劇烈波動，中石化依托于產(chǎn)業(yè)鏈一體化 優(yōu)勢，經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)健,同時，公司運用股份回購等方式維護公司價值及股東 權益。

探勘及開發(fā)板塊，技術進步助力增儲上產(chǎn)，降本增效提升盈利能力。未來隨著 “深地工程”的全力推進以及勘探開采理論技術的不斷革新，油氣開采業(yè)務有 望迎來增儲上產(chǎn)和降本增效的新發(fā)展階段。同時全球油氣貿(mào)易格局重塑，國際 油價或維持中高位，油氣開采板塊高景氣度有望延續(xù)。

煉油板塊及化工板塊，煉廠品質(zhì)持續(xù)升級，高端化工新材料加碼布局， 2018 年 以來，中國石化已完成多個大型石化項目新建或改造。2023 年，鎮(zhèn)海煉化擴建 項目（二期）、天津南港乙烯項目、海南煉化 100 萬噸/年乙烯及煉油改擴建等 大型煉化項目正在有序推進。此外，中國石化科研實力雄厚，技術儲備豐富。 未來隨著煉廠產(chǎn)品結構調(diào)整，高端化工品占比提升，中國石化煉廠的規(guī)模優(yōu)勢 及技術優(yōu)勢有望凸顯。

營銷及分銷板塊，加油站數(shù)量持續(xù)增長，成品油零售龍頭地位鞏固； 2023 年上 半年，中國石化的加油站數(shù)量達到 30918 座，境內(nèi)成品油總經(jīng)銷量為 92.47 百萬 噸，同比增長 17.9%。在碳中和及新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下，中國石化積極 布局“油氣氫電服”新興業(yè)務，推動加油站向“加能站”升級，并以氫能為核 心打造新能源業(yè)務，圍繞氫能產(chǎn)業(yè)鏈進行全方位布局，未來，中國石化加油站 資產(chǎn)有望升級為遍布全國的低碳交通能源供應網(wǎng)絡。