亞翔集成研究報(bào)告：電子行業(yè)潔凈室龍頭，重大項(xiàng)目訂單落地推動(dòng)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng).pdf

亞翔集成研究報(bào)告：電子行業(yè)潔凈室龍頭，重大項(xiàng)目訂單落地推動(dòng)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)中高端潔凈室工程龍頭，專(zhuān)注于電子行業(yè)市場(chǎng)：亞翔集成是中國(guó)大陸 最早投入大型芯片廠潔凈室工程的廠商之一，截至 2023 年中報(bào)第一大股東 亞翔工程為臺(tái)資企業(yè)，擁有 30 余年潔凈室工程經(jīng)驗(yàn)，實(shí)控人姚祖驤、趙玉 華夫婦合計(jì)控制公司 54.74%股權(quán)。公司近兩年?duì)I收高速增長(zhǎng)，利潤(rùn)水平快 速修復(fù)，2022 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 30.4 億元，同比+37.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.5 億元，潔凈室系統(tǒng)集成施工在總營(yíng)收中占比達(dá)到 91.9%。

先進(jìn)制造業(yè)國(guó)產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)周期需求成長(zhǎng)，高端領(lǐng)域格局清晰：（1）潔凈 室為產(chǎn)品生產(chǎn)提供潔凈空間，是先進(jìn)制造業(yè)的基礎(chǔ)工程，制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略帶 動(dòng)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體、新型顯示、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容， 2021 年國(guó)內(nèi)潔凈室市場(chǎng)規(guī)模為 2146 億元；（2）下游行業(yè)投資規(guī)模大、工程 實(shí)施周期短、容錯(cuò)率低，業(yè)主偏好項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)，行業(yè)趨于集中化、 規(guī)模化；國(guó)內(nèi)主要電子潔凈室工程供應(yīng)商包括深桑達(dá) A（項(xiàng)目實(shí)施主體主 要為子公司中電二、四）、亞翔集成、圣暉集成、柏誠(chéng)股份、江西漢唐等； （3）IC 半導(dǎo)體為高端潔凈室最主要應(yīng)用領(lǐng)域，近年來(lái)海外制裁限制我國(guó)半 導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展，自給率仍待提升；國(guó)內(nèi)晶圓廠資本開(kāi)支保持高強(qiáng)力度，支撐 國(guó)內(nèi)潔凈室行業(yè)市場(chǎng)需求。

深耕高端潔凈室工程，在手訂單保障充分為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐：（1） 公司主要承接的電子行業(yè)中 IC 半導(dǎo)體、光電等領(lǐng)域高科技廠房的潔凈室工 程項(xiàng)目具有潔凈等級(jí)高、投資規(guī)模大、建筑面積大、系統(tǒng)集成復(fù)雜、工程品 質(zhì)要求高等特點(diǎn)；公司 2006 年成立研發(fā)中心，并針對(duì)潔凈室工程項(xiàng)目建立 了工程數(shù)據(jù)庫(kù)， 2022 年研發(fā)費(fèi)用為 3349 萬(wàn)元，同比+22.7%；（2）公司工 程實(shí)績(jī)豐富，在客戶(hù)處享有較高的聲譽(yù)，截至 2023 年 6 月積累了超過(guò) 481.2 萬(wàn)方潔凈室工程的承建經(jīng)驗(yàn)，成功為聯(lián)華電子、廈門(mén)聯(lián)芯、中芯國(guó)際（上 海、天津、北京和深圳）、南京臺(tái)積電、武漢新芯、武漢長(zhǎng)江存儲(chǔ)、福建晉 華、合肥長(zhǎng)鑫等行業(yè)內(nèi)知名業(yè)主提供服務(wù)；（3）2023 年 3 月公司公告重大 項(xiàng)目訂單，新加坡分公司承建聯(lián)電 12 英寸晶圓廠第三廠/第四廠擴(kuò)建統(tǒng)包 工程，統(tǒng)包金額高達(dá) 45.68 億元人民幣，截至 2023 年中報(bào)公司在手未完訂 單余額為 70.1 億元，相當(dāng)于 2022 年收入的 2.3 倍，在手訂單保障充分為公 司中期業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)提供支撐。