全球糧價起伏反復，國內外糧食供需分析.pdf

全球糧價起伏反復，國內外糧食供需分析。報告要點：7月份以來，在黑海協議中斷、厄爾尼諾預期增強、全球糧食貿易保護主義加劇等多重因素的推動下，全球糧價起伏反復。糧食供應的不確定性是影 響國際糧價和貿易格局的核心因素，長期看不僅加劇新興市場的脆弱性，同時亦為全球糧食安全帶來隱患。未來全球糧食供需走向如何？我們將從國內外稻谷、 小麥、玉米重要農產品的基本面的角度探討糧食供需及價格研判。

報告摘要:

全球：23/24年度全球玉米供應整體充足，稻米、小麥供需趨于緊平衡。稻米：預計23/24年度全球大米產量下修，庫銷比將至近7年低位，價格或維持中高震蕩。 印度和泰國新季大米減產預期是導致全球大米產量下調的主要原因，印度政府加強大米出口管制（加征蒸谷米出口關稅，設置香米最低出口價）導致全球大米 出口量預期下降。雖然中、印兩國大米消費量預期下降，但仍不足以抵消全球大米產量下調帶來的影響，全球大米供需趨緊。小麥：預計23/24年度全球小麥供 需緊平衡。澳大利亞、俄羅斯、加拿大等主產國受厄爾尼諾氣候負面影響分別下調產量預期，總消費量預期受食品、工業用量減少及出口預期下降而下修。期 末庫消比降至近9年以來最低水平，全球小麥供需格局較上年度趨緊。玉米：預計23/24年度全球玉米產量上調，供需格局仍較寬松。美國玉米增產是全球玉米 產量預期上修的主要原因，疊加飼用消費預期下降，全球玉米期末庫預期增至近5年高位。從絕對值來看，23/24年度玉米期末庫銷比處于近10年的中位數以上， 全球玉米供需趨于寬松，國際玉米價格承壓。

國內：進口配額制度下，國內三大主糧稻米、小麥、玉米市場相對獨立于國際市場，自給率程度較高。我國主糧價格長期與國外糧價倒掛，為保障糧食安全及 農民種植收益，我國對大米、玉米、小麥等農產品進行進口采取配額制。目前國內稻米、小麥、玉米自給率基本穩定在90%以上，進口占比我國消費總量亦維持 偏低水平，國內糧食供需格局以及政府調控政策為影響國內糧價的主要因素。稻米：預計23/24年度國內稻谷播種面積持平略減，單產水平在上年受旱基礎上恢 復性提升，產量有所增長。考慮國際大米價格高企，我國大米進口量或將繼續回落，年度結余預計969萬噸。今年國內稻米價格跟隨國際價格有所上漲，但政策 性稻谷拍賣投放量大，國內稻谷市場供應整體寬松，預計國內稻米價格運行平穩。小麥：23/24年度中國小麥產量同比略降，需求增長，產需缺口有所擴大。全 年進口量預計增加，新季小麥受災情影響飼用消費預計在增加，期末庫存消費比同比下滑，國內小麥市場供需格局較去年趨緊，預計國內小麥價格維持高位震 蕩。玉米：23/24年度玉米預期豐產，產需缺口進一步收窄。中國農業部上調新季玉米產量至2.85億噸，同時上調飼用消費預期，23/24年度中國玉米期末庫存 結余上調，產需缺口進一步收窄，疊加進口以及替代谷物的補充對玉米價格仍有制約，新年度玉米價格重心或將承壓運行。