農(nóng)林牧漁行業(yè)：豬價(jià)步入底部區(qū)域，重點(diǎn)關(guān)注4月水產(chǎn)投苗情況.pdf

農(nóng)林牧漁行業(yè)：豬價(jià)步入底部區(qū)域，重點(diǎn)關(guān)注4月水產(chǎn)投苗情況。畜禽養(yǎng)殖：據(jù)搜豬網(wǎng)，3 月全國(guó)生豬均價(jià) 10.06 元/公斤，環(huán)比下跌 12.2%，同比下跌 30.7%。傳統(tǒng)消費(fèi)淡季背景下，3 月豬價(jià)一路下行， 月底價(jià)格已跌至約 9.5 元/公斤，創(chuàng)近 10 年來(lái)新低，低于全行業(yè)的現(xiàn)金 成本。仔豬價(jià)格伴隨商品豬價(jià)格下行，7kg 報(bào)價(jià)跌破 300 元/頭。行業(yè) 進(jìn)入周期性底部，產(chǎn)能去化大幕開啟。受益產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)達(dá)峰、政策調(diào) 控、效率提升瓶頸等因素，新一輪周期彈性以及持續(xù)性更值得期待。板 塊估值處于相對(duì)低位，優(yōu)選成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推 薦溫氏股份、牧原股份，關(guān)注德康農(nóng)牧、新希望，經(jīng)營(yíng)反轉(zhuǎn)潛力標(biāo)的關(guān) 注正邦科技，中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關(guān)注天康生物、神農(nóng)集團(tuán)、唐人神等。 白羽雞方面，據(jù)博亞和訊，3 月煙臺(tái)地區(qū)毛雞和商品代雞苗均價(jià)分別約 3.52 元/斤和 3.01 元/羽，環(huán)比分別下跌 4%和上漲 19.3%，3 月雞價(jià)小 幅震蕩，延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等受益。黃羽雞方面，節(jié) 前主動(dòng)去化庫(kù)存，3 月價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺、與豬價(jià)“倒掛”，據(jù)新禽況數(shù)據(jù)， 3 月 22 日中速雞價(jià)格約 6.2 元/斤，繼續(xù)保持盈利狀態(tài)，立華股份、溫 氏股份等受益。

飼料、動(dòng)保：3 月水產(chǎn)價(jià)格整體震蕩，主要由于整體存塘量同比去年有 所增加，因此我們預(yù)計(jì) 3 月水產(chǎn)料行業(yè)銷量增長(zhǎng)仍較可觀；成本方面， 受原料成本上行影響，3 月飼料集中漲價(jià)，尤其水產(chǎn)料漲價(jià)明顯，春季 投苗即將啟動(dòng)，短期重點(diǎn)關(guān)注投苗情況，同時(shí)關(guān)注原料價(jià)格波動(dòng)加劇下 水產(chǎn)料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變化，繼續(xù)看好行業(yè)龍頭企業(yè)在綜合優(yōu)勢(shì)下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份 額持續(xù)提升。重點(diǎn)關(guān)注飼料龍頭企業(yè)出海打開成長(zhǎng)空間，全球飼料行業(yè) 容量較大，歐美一體化企業(yè)主導(dǎo)下的海外飼料行業(yè)產(chǎn)品定價(jià)以利潤(rùn)導(dǎo)向 為主，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境溫和，而國(guó)內(nèi)飼料龍頭憑借配方成本和效率優(yōu)勢(shì)在海外 享受高盈利水平，支撐海外飼料業(yè)務(wù)擴(kuò)張保持快速增長(zhǎng)。動(dòng)保方面，龍 頭企業(yè)積極向?qū)櫸镝t(yī)療、合成生物等方向?qū)で笃凭?，有望打開行業(yè)天花 板和提高行業(yè)盈利水平。

奶牛：據(jù) wind 數(shù)據(jù)，3 月 19 日，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格為 3.03 元/公 斤，同比下跌 1.9%，環(huán)比上漲 0.3%。隨著備貨旺季基本結(jié)束，近期散 奶價(jià)格有所回落，奶牛存欄量繼續(xù)去化。同時(shí)，行業(yè)整體成母牛占比繼 續(xù)提升，未來(lái)后備牛部分?jǐn)鄬右灿欣谠坦┬韪纳?。隨著下游乳企大 包粉庫(kù)存逐步消化，行業(yè)進(jìn)入去庫(kù)存階段，供需趨于平衡，看好未來(lái)原 奶周期上行。