阿為特研究報(bào)告：精密機(jī)械零部件“小巨人”，深耕高端制造推動(dòng)進(jìn)口替代.pdf

阿為特研究報(bào)告：精密機(jī)械零部件“小巨人”，深耕高端制造推動(dòng)進(jìn)口替代。深耕精密機(jī)械零部件制造，盈利能力持續(xù)增長。公司成立于 2010 年，是一家專注 于科學(xué)儀器、醫(yī)療器械、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的精密機(jī)械零部件制造商，提供新品開 發(fā)、小批量試制、大批量生產(chǎn)制造的一站式服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。先后被工信部評 定為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、被上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)評定為上海市 “專精特新”中小企業(yè)；曾榮獲兩次上海市人民政府頒發(fā)的“上海市科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)” 三等獎(jiǎng)等榮譽(yù)。公司產(chǎn)品體系多元化，主營業(yè)務(wù)突出，機(jī)加工件占比超七成。 2020-2022 年?duì)I收 CAGR 達(dá) 17.06%，歸母凈利潤 CAGR 達(dá) 7.23%。

行業(yè)看點(diǎn)：上游供給穩(wěn)定，中游金屬制造市場空間廣闊，下游行業(yè)高端，進(jìn)口替代 進(jìn)行時(shí)。 1) 上游原材料供給穩(wěn)定。鋁及鋁合金儲(chǔ)量和產(chǎn)量豐富，原材料廠商眾多且分布廣 泛，行業(yè)競爭充分，供應(yīng)商的控制力較低，產(chǎn)品供給有保障。 2) 中游金屬制造市場規(guī)模穩(wěn)步增長。全球金屬制造市場規(guī)模從 2021 年的 3.02 萬 億美元增長至 2022 年的 3.43 萬億美元，年增長率為 13.30%；預(yù)計(jì)到 2026 年，全球金屬制造市場規(guī)模將以 7.30%的復(fù)合年增長率增長至 4.54 萬億美 元。隨著我國工業(yè)技術(shù)的快速發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)的消費(fèi)升級，下游需求持 續(xù)增加，預(yù)計(jì) 2025 年中國金屬制品營業(yè)收入將達(dá)到 8,801 億美元。 3) 下游多為高端領(lǐng)域，增長穩(wěn)健。在科學(xué)儀器領(lǐng)域，質(zhì)譜儀和色譜儀市場規(guī)模持 續(xù)增長，但市場存在海外巨頭壟斷以及集中度較高的現(xiàn)象。在醫(yī)療器械領(lǐng)域， 全球醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場規(guī)模保持穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì) 2025 年達(dá) 819 億美元， CT 機(jī)市場規(guī)模預(yù)計(jì) 2030 年達(dá)約 215 億美元，CAGR 為 4.8%，亞太地區(qū)市場潛 力大。在交通運(yùn)輸領(lǐng)域，2020-2022年全球車用柴油機(jī)進(jìn)口金額分別為243.79 億美元、289.51 億美元和 292.34 億美元，呈持續(xù)增長趨勢，未來 20 年全球 每年將新增約 40 萬個(gè)航空座椅。半導(dǎo)體等新興領(lǐng)域，中國已成為全球半導(dǎo)體 設(shè)備第一大市場，公司研發(fā)的半導(dǎo)體樣品已達(dá)到上海微電子、華海清科等客戶 產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，為未來開拓半導(dǎo)體產(chǎn)品奠定了夯實(shí)的基礎(chǔ)。 4) 國內(nèi)進(jìn)口替代空間廣闊。在科學(xué)儀器領(lǐng)域，2021 年科學(xué)儀器行業(yè)國內(nèi)外主要 上市公司中，前十位均為發(fā)達(dá)國家企業(yè)，國內(nèi)科學(xué)儀器廠商與國際龍頭之間差 距大，呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢。在醫(yī)療器械行業(yè)，歐美發(fā)達(dá)國家 CT 市場已經(jīng)進(jìn)入 相對成熟期，而亞太地區(qū)仍具有有較大的增長動(dòng)力，2020-2030年的CAGR約 為 6.5%。在交通運(yùn)輸行業(yè)，2022-2041 年中國商飛新客機(jī)交付量預(yù)計(jì)占全球 總量的 22%，進(jìn)口替代有望進(jìn)一步加速，國內(nèi)領(lǐng)先零部件廠商或?qū)⒊浞质?益。

公司看點(diǎn)：客戶資源優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，管理模式精細(xì)完備 1) 與海內(nèi)外知名企業(yè)建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系。主要客戶包括全球知名生物科學(xué)儀 器制造商賽默飛世爾、全球知名醫(yī)療成像解決方案提供商銳珂醫(yī)療、全球知名 機(jī)艙內(nèi)飾生產(chǎn)商 B/E Aerospace、全球知名航空座椅生產(chǎn)商 RECARO、晶圓 光學(xué)組件制造商 Anteryon B.V.、全球知名氣動(dòng)產(chǎn)品制造供應(yīng)商 Norgren N.V. 等，客戶資源優(yōu)勢明顯。 2) 專注前沿精密制造技術(shù)，細(xì)胞冷凍切片機(jī)全球領(lǐng)先。已擁有發(fā)明專利 7 項(xiàng)、實(shí) 用新型專利 61 項(xiàng)，軟件著作權(quán) 1 項(xiàng)；在審發(fā)明專利 34 項(xiàng)。公司的細(xì)胞冷凍切 片機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)切片厚度 1 微米，達(dá)國際前沿水平，是全球?yàn)閿?shù)不多的細(xì)胞切片 機(jī)微分進(jìn)刀系統(tǒng)供貨商。 3) 數(shù)字化管理、成本和供應(yīng)鏈管理、質(zhì)量管理打造一站式服務(wù)。通過精細(xì)化管 理快速相應(yīng)，成本控制推進(jìn)內(nèi)部生產(chǎn)優(yōu)化，供應(yīng)鏈管理推動(dòng)資源高效整合，嚴(yán) 格質(zhì)控管理提高產(chǎn)品質(zhì)量。