金融市場策略：積極適應市場風格，行為金融+機器學習新發現.pdf

上傳者：小**
時間：2023/12/05
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金融市場策略：積極適應市場風格，行為金融+機器學習新發現。分析師預期修正增強選股策略樣本外累計超額 48.83%，月勝率 71% 分析師預期修正增強選股策略經過歷史樣本內回測和樣本外跟蹤，從 2010 年 1 月至 2023 年（截至 10 月底）12 年時間，組合年化收益 27.50%，相對中證 500 指數的年化超額收益為 25 %。從 2021 年 1 月開始樣本外跟蹤，截至 2023 年 10 月底，累計絕對收益 29.8%，累計超額中證 500 收益 48.8%，樣本外跟蹤 34 個月只有 10 個月超額收益為負，月度勝率 71%，回撤為-11.3%，樣本外表現非常優秀。

事件追蹤正向效應中業績快報-超預期表現最好，60 日 CAR 達 5.0%

事件效應跟蹤：業績快報-超預期 60 日 CAR 達 5.0%，負面公告- 訴訟仲裁 60 日 CAR 達-5.0%。事件組合跟蹤：500 內員工持股組合(1 個月)累計超額達 47.1%，300 內股東減持組合(1 月)累計超額達-21.1%。

“預期雙擊”行業輪動策略樣本外累計收益 11.53%，累計超額 21.02%

“選股策略”從 2022 年年初開始樣本外跟蹤，截至 2023 年 10 月底，累計絕對收益-14.7%，累計超額收益 13.1%。“行業輪動策略”從 2022 年年初開始樣本外跟蹤，截至 2023 年 10 月底，累計絕對收益- 5.8%，累計超額收益 12.3%，我們基于最新 2023 年 10 月底的分析師預期數據進行行業選擇，“預期雙擊”組合行業輪動所選五個行業分別為煤炭、消費者服務、電子、汽車、電力與公共事業。

“共振主動上調增強”組合年化收益 42.09%，年化超額 39.85%

“共振主動上調”組合+分析師盈利預期調整 Income_Adjust 因子增強精選前 20 只，簡稱“共振主動上調增強”組合，該組合年化收益 42.09%，年化超額 39.85%，信息比率 2.58，勝率 77.92%。三類行為金融學因子多空年化在 7.5%-22%之間，羊群效應因子 SLSV_top_50 多空年化 21.19% 本文重點研究了行為金融學中的錨定效應、前景理論和羊群效應在量化選股中的應用。結果表明這三類因子在單因子回測中都表現出不錯的選股能力，其中 SLSV_top_20 和 SLSV_top_50 因子在月頻調倉情況下的多空年化達到了 20.55%和 21.19%，Q1 組相對 Q10 組的超額收益分別為 21.25%和 21.51%，是我們重點推薦的因子。