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傳媒行業(yè)2024年度策略：關注內容和技術創(chuàng)新帶來的新機會。多個新技術概念持續(xù)輪動，傳媒 A 股漲幅居前。2023 年第一個交易日至 12 月 26 日，申萬傳媒指數(shù)區(qū)間漲幅 13.17%，同時期滬深 300 跌幅為 14.12%， 傳媒板塊行情大幅領先大盤，漲幅僅次于通信行業(yè)。2023 年，AIGC、數(shù) 據(jù)要素、MR、互動游戲、微短劇、多模態(tài) AI 等概念持續(xù)輪動，傳媒行 情跟隨題材起伏。同時期，恒生科技/恒生港股通指數(shù)區(qū)間跌幅分別達到 14.07%/16.75%；恒生指數(shù)跌幅 17.40%。港股互聯(lián)網(wǎng)并未跟隨概念浪潮， 總體走勢與中國宏觀經(jīng)濟、美聯(lián)儲加息預期以及中美雙邊關系更加相關。

2023 年傳媒互聯(lián)網(wǎng)各子行業(yè)基本面趨勢向好。根據(jù)游戲工委，23H2 中國 游戲市場收入同比增速反彈至 34%，預計 2024 年將繼續(xù)正增長。劇集和 綜藝優(yōu)質內容供給增加，會員衍生價值空間提升；2023 年內地電影票房 預期 550 億元，暑期檔創(chuàng)造中國影史同檔期最高紀錄，若 2024 年進口片 恢復速度加快，將帶來明顯的票房增量。圖書零售市場緩慢好轉；營銷 廣告行業(yè)回暖節(jié)奏不一，效果和直播帶貨類廣告恢復較好。23 Q1-Q3 港 股互聯(lián)網(wǎng)頭部公司單季度收入均實現(xiàn)了同比正增長，利潤端也在好轉。

小游戲和微短劇等新內容快速發(fā)展，為行業(yè)帶來新機會。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)， 2023 年小程序游戲市場規(guī)模可達 200 億元，同比+300%。相比 APP 游戲， 小游戲用戶規(guī)模更大且更多元化，已形成了內購和廣告混合變現(xiàn)模式。 2023 年下半年開始，多家游戲廠商均加強了小游戲布局。據(jù)艾媒咨詢， 2023 年中國網(wǎng)絡微短劇市場規(guī)模達到 373.9 億元，同比+267.65%。眾多 公司參與布局，其中網(wǎng)文平臺具備 IP 競爭力，但由于微短劇監(jiān)管趨嚴， 國資背景媒體公司更具有合規(guī)優(yōu)勢。短劇出海快速興起，ReelShort 表現(xiàn) 最為亮眼，各參與者因地制宜打造差異化優(yōu)勢。

關注 MR/多模態(tài) AI/數(shù)據(jù)要素等新技術發(fā)展，帶領傳媒行業(yè)進入新紀元。 外媒預計蘋果 Vision Pro 將在 2024 年 2 月正式發(fā)售，2024 年的銷量目標 是 100 萬臺；該款產(chǎn)品有望帶動全新的內容生態(tài)系統(tǒng)的建立和發(fā)展。 OpenAI、Google 等 AI 領域頭部公司正持續(xù)推進多模態(tài) LLM 研發(fā)，使 AI 交互更加自然和直觀；AI Agent 被認為是 AI 應用發(fā)展的方向之一，目 前中國上市企業(yè)已推出或開發(fā)中的垂類產(chǎn)品涵蓋了多個應用領域。數(shù)據(jù) 要素發(fā)展持續(xù)受到中央和地方政策持續(xù)鼓勵，數(shù)據(jù)交易所運營步入正 軌，交易規(guī)模快速起量。