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鼎泰高科研究報告：PCB鉆針領軍企業，多業務布局打開未來成長空間。PCB鉆針領軍企業，市占率位居行業第一。鼎泰高科是一家專業為 PCB、數控精密機件等領域的企業提供工具、材料、裝備的一體化解 決方案，具有自主研發和創新能力的高新技術企業。公司深耕PCB微 型刀具產業十多年，已發展為該領域的頭部廠家，2020年公司在全球 PCB鉆針銷量的市場占有率約19%，排名第一位。近年來隨著PCB產 業向高密化、高性能化發展，PCB的制作工藝向微孔化、細線化、多 層化的趨勢轉變，高端鉆針需求占比有望提升。公司鉆針產品系列豐 富，且具有0.2mm以下高端微鉆以及涂層鉆針自主研發生產能力，技 術實力強勁，有望充分受益于下游產業升級發展帶來的高端鉆針需求 增長。此外，公司作為國內唯一實現設備自研的刀具廠商，不僅能靈 活把握擴產節奏，而且能有效提升產品生產效率和降低生產成本，具 有較強的競爭實力。目前公司推動高端鉆針產能擴張以及布局海外市 場業務，隨著未來產能釋放以及市場開拓，公司市占率以及盈利能力 有望進一步提升。

發展數控刀具業務，把握國產替代黃金期。近年來隨著制造業轉型升 級，機床數控化率逐漸提升，帶動數控刀具需求持續增長，同時國內 高端應用領域企業對國產刀具的使用意愿增強，高端數控刀具進口替 代迎來發展機遇。公司定位高端數控刀具，近年來通過改善產品結 構、自研生產設備和優化工藝實現降本增效，產品盈利水平，2022年 產品毛利率提升至29.71%水平。未來公司以標刀和絲錐為主擴產刀具 產能，營收有望持續提升。

布局功能性膜業務，打開第二增長曲線。公司適時把握功能性膜的發 展機遇，2017年成立超智新材料開展膜產品業務。公司膜產品種類繁 多，其中手機防窺膜定位于中高端市場并具備國產替代屬性，該產品 已陸續實現批量供貨，上半年訂單釋放推動膜產品收入大幅提升， 2023H1功能性膜產品收入2775萬元，同比+93.17%，超過22年全年 的營收。公司同時提前布局車載防窺膜和Mini-LED膜等功能性膜產 品，積極推動產品研發和市場推廣，未來隨著市場順利開拓以及產品 實現批量化生產，膜產品有望打造新的業績增長曲線。