氫能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂韺ｎ}報(bào)告：制氫、運(yùn)氫、用氫.pdf

氫能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂韺ｎ}報(bào)告：制氫、運(yùn)氫、用氫。前兩篇?dú)淠軋?bào)告中，我們聚焦制氫環(huán)節(jié)的電解槽設(shè)備，挖掘國(guó)內(nèi)電解槽廠商 內(nèi)銷與出口機(jī)會(huì)。本篇報(bào)告，我們對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)鏈的制氫-儲(chǔ)運(yùn)-用氫環(huán)節(jié)進(jìn)行全 面梳理，分析各環(huán)節(jié)價(jià)值量分布情況及相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

制氫端：電解槽為電解水制氫環(huán)節(jié)核心設(shè)備，海外空間大于國(guó)內(nèi)。電解槽占 比電解水制氫設(shè)備成本 50%以上，其中電極和隔膜為堿性電解槽核心壁壘。 短期電解水制氫成本約 16.6 元/kg（電價(jià) 0.21 元/kwh），略高于煤制氫成本 上限，未來電價(jià)下行疊加設(shè)備能耗降低，其經(jīng)濟(jì)性有望提升。市場(chǎng)空間看，海 外需求大于國(guó)內(nèi)。我們測(cè)算 2030 年國(guó)內(nèi)電解槽規(guī)模有望超 80GW，對(duì)應(yīng)市場(chǎng) 規(guī)模約 1160 億元；測(cè)算 2030 年歐洲、中東、印度地區(qū)累計(jì)裝機(jī)規(guī)模約 100GW/46GW/58GW，合計(jì)超 200GW。 氫儲(chǔ)運(yùn)：承上啟下，是氫能大規(guī)模、多元化場(chǎng)景應(yīng)用的重要基礎(chǔ)?，F(xiàn)階段中 國(guó)綠氫項(xiàng)目多落在風(fēng)光資源豐富的內(nèi)蒙古，但化工園區(qū)多聚集在東部地區(qū)， 國(guó)內(nèi)綠氫呈一定程度供需錯(cuò)配，氫儲(chǔ)運(yùn)為解決該產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸的重要方式。 氫氣在常溫常壓下具有密度小、易燃易爆等特性，氫儲(chǔ)運(yùn)難度較大。

氫儲(chǔ)存：目前氣態(tài)儲(chǔ)氫為主流方式，III 型、IV 型碳纖維符合材料氣態(tài)儲(chǔ) 氫瓶應(yīng)用較廣，但核心部件依賴進(jìn)口致成本較高。

氫運(yùn)輸：1）長(zhǎng)管拖車適用于中短距離運(yùn)輸，<50km 及 500km 運(yùn)輸距離 對(duì)應(yīng)成本約 5 元、20 元/kg；2）管道初始投資成本較高，適用于大規(guī)模 長(zhǎng)距離運(yùn)氫，100km 運(yùn)輸距離對(duì)應(yīng)成本約 1.2 元/kg，為長(zhǎng)管拖車成本 的 1/5。近期管道運(yùn)氫步入發(fā)展新階段，氫儲(chǔ)運(yùn)有望迎來快速發(fā)展。

加氫站：制氫至用氫端的重要樞紐，制加一體站有望成為未來主流方向。單 座 35MPa、日儲(chǔ)氫量 250kg 的加氫站建設(shè)成本約 1400 萬(wàn)元。成本拆解看， 壓縮機(jī)、儲(chǔ)氫、加氫設(shè)備合計(jì)占比約 44%，壓縮機(jī)國(guó)產(chǎn)替代空間較大。預(yù)計(jì) 電解槽放量&加氫站建設(shè)加速將帶動(dòng)氫能壓縮機(jī)需求提升，氫氣壓縮機(jī)流量 值中位數(shù)約 450 Nm³/h，我們預(yù)計(jì)制氫端 1000 Nm³/h 電解槽與 450 Nm³/h 氫能壓縮機(jī)配比約 1:2。發(fā)展趨勢(shì)看，制加一體站回本周期較快（約 3 年）， 有望成為未來方向。

用氫端：電堆成本占比較高，政策催化下燃料電池車有望迎來快速發(fā)展。燃 料電池車現(xiàn)階段受限于燃料電池和加氫站建設(shè)高成本，發(fā)展較慢。成本拆解 看，電堆占比燃料電池成本約 30%，其中催化劑由于貴金屬鉑含量較高，推 高燃料電池整體成本（占比電堆成本 36%）。潛在空間看，氫能規(guī)劃提出至 2025 年國(guó)內(nèi)氫燃料電池車保有量達(dá) 5 萬(wàn)輛，2022 年保有量約 1.2 萬(wàn)輛，對(duì) 應(yīng) CAGR22-25 年約 60%。