寧波精達(dá)研究報告：專用成形機(jī)床龍頭，完善產(chǎn)品布局，走向全球市場.pdf

寧波精達(dá)研究報告：專用成形機(jī)床龍頭，完善產(chǎn)品布局，走向全球市場。國內(nèi)專用成形機(jī)床龍頭。寧波精達(dá)從空調(diào)換熱器加工裝備起家，2014 年上 市前已是國內(nèi)空調(diào)換熱器加工裝備龍頭。公司上市后拓展壓力機(jī)、汽車微 通道換熱器加工裝備等多款產(chǎn)品，均為行業(yè)內(nèi)首臺（套），產(chǎn)品下游覆蓋 家電、汽車換熱器、新能源鋰電、半導(dǎo)體電子等多個領(lǐng)域。2009-2022 年，公司營收/歸母凈利潤 CAGR 分別為 15%、11%，已經(jīng)連續(xù) 7 年實現(xiàn) 業(yè)績的穩(wěn)健增長。

寧波國資委入股，有望帶來新的產(chǎn)業(yè)資源。2022 年 9 月，寧波通商集團(tuán)戰(zhàn) 略入股寧波精達(dá)，公司實控人從鄭良才、鄭功父子變?yōu)閷幉▏Y委。截至 2023 年 6 月，寧波通商集團(tuán)總資產(chǎn) 3066 億元、凈資產(chǎn) 1241 億元，管理 基金規(guī)模超過 800 億元。集團(tuán)旗下共有全資子公司 11 家，參股公司 19 家。通商集團(tuán)入股有望為寧波精達(dá)帶來更多的產(chǎn)業(yè)協(xié)同資源。

金屬成形裝備行業(yè)及其競爭格局：公司主營業(yè)務(wù)為壓力機(jī)設(shè)備和換熱器加 工裝備（翅片高速沖床為核心裝備之一）。我國壓力機(jī)行業(yè)市場規(guī)模約 435 億元。公司產(chǎn)品為高速精密壓力機(jī)，相較于普通的壓力機(jī)更安全、高 效、精度更高。我們估算，2022 年，國內(nèi)高速精密壓力機(jī)市場規(guī)模約 110 億元，國內(nèi)換熱器加工裝備市場規(guī)模約 14 億元。寧波精達(dá)在產(chǎn)品技術(shù)和品 牌效應(yīng)等方面，已經(jīng)形成明顯的優(yōu)勢。

實施全球化戰(zhàn)略，海外業(yè)務(wù)持續(xù)放量。公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球 60 余個國家與地 區(qū)，與 Eurogroup、麥格納、日立、大金等個海外知名企業(yè)客戶建立了長 期的合作關(guān)系。2023 年以來，公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)放量：2022 年，公司海 外收入占比為 28%，2023H1，公司海外收入占比已經(jīng)提升至 38%。寧波 精達(dá)正在依靠自身的技術(shù)和成本優(yōu)勢，走向全球，與日本 AIDA、美國 OAK 等全球?qū)Ｓ脡毫C(jī)的知名企業(yè)同臺競爭，參與角逐。

新產(chǎn)品放量在即，成長空間進(jìn)一步打開。公司 46 大圓柱結(jié)構(gòu)件加工設(shè)備、 應(yīng)用于高端乘用車輪轂制造的旋壓機(jī)有望在未來幾年逐步放量。據(jù)我們初 步估算，1GW 的 46 大圓柱電池，需要公司的設(shè)備價值量約為 2000 萬左 右。