寧波精達(dá)首次覆蓋報(bào)告：并購(gòu)翅片模具領(lǐng)軍者，協(xié)同發(fā)力液冷新賽道.pdf

寧波精達(dá)首次覆蓋報(bào)告：并購(gòu)翅片模具領(lǐng)軍者，協(xié)同發(fā)力液冷新賽道。換熱器裝備領(lǐng)軍者，微通道換熱器技術(shù)可用于數(shù)據(jù)中心。公司始建于 1990 年，于 2014 年在上交所上市。主營(yíng)業(yè)務(wù)為換熱器裝備和精密壓 力機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的換熱器裝備國(guó)內(nèi)市占率自 2008 年以 來(lái)居行業(yè)前列。其中，微通道換熱器裝備已服務(wù)于通用、馬勒、法雷 奧、電裝、比亞迪、長(zhǎng)城、廣汽等國(guó)際知名品牌汽車零部件行業(yè)和汽 車制造廠。公司的微通道換熱器技術(shù)還可廣泛用于數(shù)據(jù)中心、冷凍冷 藏、工業(yè)化工、海工裝備、氫能綠電等行業(yè)。公司于 2025H1 并購(gòu)無(wú)錫 微研，此次交易支撐寧波精達(dá)實(shí)現(xiàn)向定制化成形技術(shù)及裝備綜合服務(wù) 商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略規(guī)劃。

空調(diào)企業(yè)持續(xù)投建新工廠，換熱器訂單高景氣。空調(diào)行業(yè)為換熱器裝 備的重要下游行業(yè)，我國(guó)是全球空調(diào)冰箱最大的制造基地，擁有全球 80%的家用空調(diào)產(chǎn)能，隨著氣候變暖，全球空調(diào)市場(chǎng)還有較大的增長(zhǎng) 空間。盡管我國(guó)空調(diào)產(chǎn)能已處于高位，但多家企業(yè)仍在持續(xù)投建新工 廠。公司作為換熱器裝備行業(yè)領(lǐng)軍者，已與意大利電裝、日本大金、 松下、格力、美的、奧克斯、小米等眾多世界企業(yè)品牌合作。2025Q1- 3 公司換熱器裝備訂單同比增長(zhǎng) 61.9%。

冷板式液冷是現(xiàn)階段主流液冷選擇方案，英偉達(dá)要求供應(yīng)商開發(fā)全新 微通道水冷板以應(yīng)對(duì)新平臺(tái)高功耗。數(shù)據(jù)中心 IT 設(shè)備功率密度顯著 提升，傳統(tǒng)風(fēng)冷方式無(wú)法滿足散熱需求。液冷是智算中心散熱管理的 重要趨勢(shì)，是應(yīng)對(duì)高密度散熱挑戰(zhàn)的有效手段，而冷板式液冷是現(xiàn)階 段大規(guī)模部署的主流液冷選擇方案。微通道水冷板 MLCP 技術(shù)是通過 將傳統(tǒng)上覆蓋在芯片上的金屬蓋和上方的液冷板整合成一個(gè)單元，內(nèi) 部通過蝕刻工藝，形成微通道，使得冷卻液直接流經(jīng)芯片表面。MLCP 通過“芯片——微通道冷卻液”的兩級(jí)傳熱路徑，大幅提升了散熱效 率。MLCP 技術(shù)能有效應(yīng)對(duì) 2000W+的芯片功耗挑戰(zhàn)，熱流密度可達(dá) 800W/cm2。Rubin NVL72 的散熱設(shè)計(jì)對(duì)液冷的依賴程度顯著高于 GB300，隨著 GPU 總顯卡功率邁入 2.3kW+區(qū)間，微通道冷板技術(shù)有 望成為下一代散熱主流趨勢(shì)。

微通道換熱器裝備具有卡位優(yōu)勢(shì)，可拓展數(shù)據(jù)中心微通道散熱水冷 板、機(jī)器人下游應(yīng)用。微米級(jí)高效高精度加工技術(shù)中的微沖壓加工技 術(shù)需結(jié)合精密模具使用，通過沖壓使材料變形，具有生產(chǎn)效率高、成 本低的特點(diǎn)，對(duì)精密模具具有較高的要求。寧波精達(dá)曾整合知名微通 道技術(shù)裝備企業(yè)飛馬遜，并與專業(yè)換熱器微通道設(shè)備制造商德國(guó)肖拉 合資成立精達(dá)肖拉。公司微通道換熱器裝備包括翅片芯裝一體機(jī)、高 速雙軌翅片機(jī)、擺動(dòng)式翅片沖床、制管機(jī)等，得到了全球主要用戶的 認(rèn)可。同時(shí)，公司微通道裝備可用于數(shù)據(jù)中心散熱（如微通道散熱水 冷板等）、機(jī)器人領(lǐng)域，預(yù)計(jì)于 2025Q4 成立液冷、機(jī)器人等新事業(yè) 部。