密爾克衛(wèi)研究報(bào)告：化工物流消費(fèi)升級(jí)，協(xié)同發(fā)展物貿(mào)一體.pdf

密爾克衛(wèi)研究報(bào)告：化工物流消費(fèi)升級(jí)，協(xié)同發(fā)展物貿(mào)一體。特許經(jīng)營(yíng)監(jiān)管趨嚴(yán)，千億賽道消費(fèi)升級(jí)。由于承運(yùn)貨物的特殊性，化工 物流供應(yīng)鏈服務(wù)受到交通運(yùn)輸部、商務(wù)部、海關(guān)、應(yīng)急管理部等多個(gè)政 府機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，準(zhǔn)入壁壘極高。據(jù)中物聯(lián)危化品物流分會(huì)，2020年化 工物流第三方市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6000億元，但市場(chǎng)格局分散，整個(gè)化工物流 市場(chǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)營(yíng)收規(guī)模占比僅約3%。監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，化工企業(yè)對(duì)物 流的安全、專業(yè)化需求日益增加，安全體系完善，資質(zhì)健全、規(guī)模領(lǐng)先 的優(yōu)質(zhì)企深度受益，收入有持續(xù)性的高增長(zhǎng)，行業(yè)頭部集中趨勢(shì)明朗。

資產(chǎn)稀缺壁壘高筑，協(xié)同發(fā)展物貿(mào)一體。化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)主要圍 繞核心倉(cāng)儲(chǔ)資源展開，優(yōu)質(zhì)的海關(guān)監(jiān)管倉(cāng)、港區(qū)倉(cāng)庫(kù)、園區(qū)倉(cāng)庫(kù)有區(qū)域 壟斷特征，是天然的物流流量入口。公司作為國(guó)內(nèi)化工供應(yīng)鏈龍頭憑借 安全品牌、高效周轉(zhuǎn)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，不斷整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，圍繞核心倉(cāng)庫(kù) 資源積極開展貨代、運(yùn)輸、貿(mào)易等物流變現(xiàn)服務(wù)，物貿(mào)一體進(jìn)一步打開 其增長(zhǎng)空間。

短期看需求，長(zhǎng)期看格局。目前國(guó)內(nèi)外化工庫(kù)存均處于去庫(kù)尾聲，庫(kù)存 周期的反轉(zhuǎn)有望驅(qū)動(dòng)需求上行，同時(shí)全球供應(yīng)鏈紊亂的大背景也拉動(dòng) 貨代運(yùn)價(jià)上行的潛力；長(zhǎng)期來看，化工物流大市場(chǎng)的空間足夠，公司作 為行業(yè)龍頭，搶占先機(jī)布局七大產(chǎn)業(yè)集群，先發(fā)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、協(xié)同 優(yōu)勢(shì)同在，有望積極演繹大市場(chǎng)小公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。