電子行業2024年度中期投資策略：AI端側創新加速，大基金三期助力半導體成長.pdf

電子行業2024年度中期投資策略：AI端側創新加速，大基金三期助力半導體成長。AI端側創新加速，有望帶動新一輪更換周期。從Open AI 發布的 GPT-4o 來看，智能助手流暢的自然語言交互離不開聲 學、影像、計算等多類硬件的協同工作，對終端的硬件性能提出了新的要 求，或將刺激新一輪換機周期的到來。4月18日，聯想推出本地AI個人 助理聯想小天。同時發布了系列AI PC產品組合。5月21日，微軟舉行發 布會，推出了將Copilot全面融入Windows系統的AI PC系列產品，根據 中國臺灣五大筆電代工廠最新指引，2024 年 Q2 出貨量普遍呈現環比增長 的趨勢。各家廠商對于AI PC對于PC需求長期拉動作用保持樂觀。

人工智能進入新時代，開啟算力需求新篇章

全球大模型的數量以及單個大模型所需要的算力支持都在快速增長，這也 是AIGC目前訓練推理以及大范圍推廣的關鍵瓶頸，整個算力需求無論是訓 練推理端還是邊緣端都已開啟新篇章。在算力需求帶動下，AI服務器未來 有望保持約30%復合增速快速放量。全球 ODM 廠商主要集中于中國臺灣， 服務器代工龍頭效應明顯。隨著全球通用人工智能技術加速演進，對AI服 務器和高速網絡系統的旺盛需求推動對大尺寸、高速高多層PCB的需求,其 高負載工作環境也對PCB的規格、品質提出了更高的要求。

大基金三期助力半導體成長

中國大陸仍然是全球晶圓廠擴產的重地，預計中國大陸半導體設備銷售額 占比有望持續維持在30%左右，預計至2025年有望達到372億美元。國家 大基金三期5月24日成立，大基金三期注冊資本是3340億元，遠超大基 金一期和二期的募集資金規模；一期成立于2014年，募集資金1387億元， 二期成立于2019年，募集資金2041.5億元。國家大基金的投資有望加快 國產Fab 建設，建議關注受益擴產的設備/零部件企業：北方華創/中微公 司/拓荊科技/芯源微/華海清科/盛美上海/富創精密等。