金融行業各個子行業研究方法與框架全景.pdf

上傳者：K********
時間：2024/07/09
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金融行業各個子行業研究方法與框架全景。本報告對金融行業各個子行業自上而下的研究方法與框架、財報解讀以及估值方式作為研究目標，具體內容包括：

銀行業：中國銀行業在2023年繼續保持了一定增長勢頭，銀行業總資產達到417.3萬億人民幣，同比增長9.9%。大行擴張加速使行業集中度進一步提升。銀行業的主要業務可分為資產業務、負債業務和中間業務三大類。銀行有明顯的資產和負債端，因此需要特別關注其資產負債表。在銀行的基本面分析中，主要從四個方面出發：量（規模增速）、價（凈息差）、質（資產質量）、非息收入。

保險業：保險主要可以分為壽險和財險，壽險產品按特征分類，可以分為傳統壽險、分紅壽險、萬能壽險和投資連結壽險。保險公司的利潤來源于三差（利差、死差、費差），保費、資本和投資可以有效的代表保險公司的基本面。估值方面，保險公司的估值可以采用內含價值（EV）和新業務價值（NBV）以及PB估值的方式。

證券業：證券行業主要業務包括自營投資業務、經紀業務、投行業務、信用業務、資管業務五大業務。2023年，證券行業自營業務、經紀業務、投行業務、利息凈收入、資管業務等業務收入分別占營業收入的29.99%、27.78%、13.42%、13.09%、 5.54%。經紀業務的主要收入來源于手續費及及傭金收入；投行業務的主要收入來源是證券承銷業務；資管業務的收入主要體現在利潤表中資產管理業務手續費凈收入；自營業務收入主要來源于債券投資、權益投資、衍生品投資等；信用業務主要包括兩融業務和股票質押。證券行業傳統用PE法進行估值，隨著重資產的比重提高，且證券資產都按照市場價入賬，證券行業也開始可以用市凈率進行估值。