中集集團(tuán)研究報(bào)告：集裝箱+海工復(fù)蘇共振，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展.pdf

中集集團(tuán)研究報(bào)告：集裝箱+海工復(fù)蘇共振，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。中集集團(tuán)：全球集裝箱龍頭，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。 公司業(yè)務(wù)多元，在集裝箱業(yè)務(wù)保持全球行業(yè)領(lǐng)先地位，全球市占 率約 45%。公司在道路運(yùn)輸車輛、能源/化工/液態(tài)食品裝備以及海工業(yè) 務(wù)也在全球形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。2023 年公司業(yè)績下降，主要因?yàn)榧?裝箱市場(chǎng)回調(diào)，新箱市場(chǎng)遭遇周期性低谷。2023 年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收 入 1278 億元，同比-9.70%；公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 4.21 億元，同比 -86.91%； 實(shí) 現(xiàn) 銷 售 毛 利 率 / 凈 利 率 分 別 為 13.77%/1.46% ， 同 比 -1.51pct/-1.79pct。

集裝箱行業(yè)：市場(chǎng)觸底回升，公司業(yè)績有望反彈。 宏觀來看，集裝箱需求與全球貿(mào)易、庫存周期密切相關(guān)。據(jù) WT 預(yù)測(cè) 2023 年商品貿(mào)易增速承壓，24 年有增速有望達(dá) 3.3%。中觀來看，21 年后超買庫存積壓，23 年集裝箱銷量預(yù)計(jì)成為歷史低點(diǎn)，有望在 24 年修復(fù)至行業(yè)正常水平。今年受紅海局勢(shì)、新運(yùn)力配箱以及春節(jié)前出 貨小高峰等因素影響，導(dǎo)致集裝箱周轉(zhuǎn)減緩，船公司等主流客戶購箱 意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)需求回暖。公司角度來看，公司標(biāo)準(zhǔn)干貨集裝箱 2024Q1 銷量約 49.44 萬 TEU，同比+499%，第三季度訂單飽和，開始接第四 季度訂單。

海工行業(yè)：生產(chǎn)平臺(tái)訂單持續(xù)，鉆井平臺(tái)租賃火熱。 國際油價(jià)企穩(wěn)在每桶 80 美元左右，并預(yù)計(jì)在 2024 年保持穩(wěn)定， 各機(jī)構(gòu)對(duì)未來油氣投資持樂觀態(tài)度。在此背景下，海工行業(yè)保持熱度，23 年各類海工裝備訂單均出現(xiàn)不同程度回暖，浮式生產(chǎn)裝備訂單接近 歷史高峰。海洋鉆井平臺(tái)利用率高位運(yùn)行，租金節(jié)節(jié)攀升，市場(chǎng)需求 保持活躍。2023 年公司海洋工程業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為 104.52 億元，同比 上升 81.12%；凈虧損 0.31 億元，同比減虧 3.03 億元。下游裝備租賃 需求十分活躍，租賃收入同比+80%。公司在手三座半潛式鉆井平臺(tái)未 來有望獲得高額租約，為公司帶來收益。