同和藥業研究報告：品種前瞻布局享紅利，產能釋放助增長.pdf

同和藥業研究報告：品種前瞻布局享紅利，產能釋放助增長。公司以高端市場起家，以技術驅動發展。公司專注特色原料藥，主要從事原料藥、中間體的生產，產品多集中 于抗凝血、抗高血糖、抗高血壓、抗痛風、鎮痛類、抗癲癇、抗抑 郁、消化系統類用藥等領域，現已形成豐富的系列品種。公司以高端 市場起家，長期重點推動歐盟、北美、日本及韓國等國外規范市場的 拓展，與國際大客戶合作經驗豐富，多年來主營業務出口收入占主營 業務收入的比例在80%左右，其中來自歐盟、北美、日本及韓國等主 要規范市場的銷售收入占主營業務收入的60%左右。

專利懸崖催生原料藥新需求，搶仿布局企業占據先發優勢

眾多重磅產品在未來10年內面臨專利懸崖，為仿制藥及相關原料藥行 業帶來新機遇。根據Evaluate Pharma數據，目前許多Big Pharma 正面臨重磅產品的專利到期，自2023年至2028年，全球合計有超 2000 億美元的藥品銷售額面臨專利到期風險。重磅藥品的專利到期為 仿制藥企帶來新的機會，但隨著時間的推移及更多競爭者的加入，價 格紅利逐步減弱，因而搶仿布局至關重要。

成熟品種客戶需求有望恢復，新品種放量在即

公司成熟品種下游去庫存接近尾聲，采購需求逐步恢復。2023年公司 的成熟品種因下游客戶去庫存，導致銷量及價格下降。自2023年第二 季度至2023年底下游客戶一直在消化超額庫存的成熟品種，2024年 一季度成熟品種去庫存結束，開始逐步恢復正常采購量。

公司新品種在全球范圍內專利陸續到期，進入快速放量期。公司已形 成成熟、合理的產品代際結構。公司已儲備17個品種，目前處于完成 報批或正在報批階段，近兩年將陸續開始放量。

定增落地，產能進一步提升，助力新產品放量。2023年7月公司向特 定對象發行A股股票，募集資金總額為8.00億元，扣除發行費用后實 際募集資金凈額為人民幣7.89億元。公司本次募集資金將投向江西同 和藥業股份有限公司二廠區部分車間、裝置新、改、擴項目二期工程 以及補充流動資金。