老鋪黃金研究報(bào)告：傳世古法，匠心造物，驚艷東方.pdf

老鋪黃金研究報(bào)告：傳世古法，匠心造物，驚艷東方。金價(jià)及工藝驅(qū)動(dòng)古法黃金高速增長，行業(yè)高端化機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。得益于金價(jià)上漲、工藝升級(jí)，我國古法黃金市場(chǎng)規(guī)模快速增長。據(jù)中國珠寶 玉石首飾協(xié)會(huì)、弗若斯特沙利文，我國古法黃金銷售規(guī)模預(yù)計(jì)由 2023 年的 1573 億元增長至 2028 年的 4214 億元，CAGR 達(dá) 21.8%。但我國黃金珠 寶行業(yè)起步較晚，立足古法黃金工藝以及借助金價(jià)上漲趨勢(shì)，有望助力珠寶 品牌快速提升品牌力。同時(shí)，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，我國珠寶品牌高端化仍處于 早期階段，品牌仍需持續(xù)迭代產(chǎn)品、服務(wù)與營銷，夯實(shí)消費(fèi)心智。

老鋪占據(jù)古法珠寶高端心智，是我國高端珠寶的稀缺標(biāo)的。老鋪黃金產(chǎn)品以自產(chǎn)為主、代工為輔，保證了自身的產(chǎn)品力。門店以文房為 主題，為消費(fèi)者營造了古樸典雅的消費(fèi)場(chǎng)景，并通過直營模式搶占了我國核 心的高端購物中心。根據(jù)弗若斯特沙利文，截至 2024 年 4 月，老鋪黃金已 進(jìn)駐全國前 10 的高端百貨中心中的 8 家。2023 年，老鋪在北京 SKP、南 京德基、沈陽萬象城、上海豫園挹秀樓、西安 SKP 創(chuàng)下 3.4、2.6、2.3、2.3、 1.9 億元年銷售額的佳績。同時(shí)，老鋪黃金的盈利能力優(yōu)秀，2023 毛利率達(dá) 41.9%、凈利率達(dá) 13.1%、ROE 達(dá) 34.9%，領(lǐng)跑珠寶同業(yè)。

新實(shí)用主義時(shí)代，看好具備品牌調(diào)性的珠寶龍頭。珠寶高端化蘊(yùn)藏機(jī)遇，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)能、消費(fèi)人群切換的階段，以老鋪為代表的 高端珠寶品牌把握需求的變化、立足自身定位，持續(xù)以產(chǎn)品、服務(wù)、品牌占 領(lǐng)用戶心智，有望穿越周期、持續(xù)成長。在古法黃金工藝的成熟以及市場(chǎng)滲 透下高速發(fā)展，老鋪黃金已成長為我國高端珠寶的代表品牌之一。