基礎化工行業2024年中報總結：在建工程同比增速顯著下滑，化工行業底部運行靜待花開.pdf

基礎化工行業2024年中報總結：在建工程同比增速顯著下滑，化工行業底部運行靜待花開。2024年以來，基礎化工產品價格底部震蕩，化工行業觸底運行。進入 2023 年以來， 受供給增加、需求邊際走弱、上游原料價格下跌等因素影響，化工品價格整體震蕩回 落至底部區域，2024 年 H1 CCPI 均值為 4673 點，同比微升 0.38%。2024 年 H1 基礎 化工行業樣本公司實現營業收入 11799.68 億元，同比微降 0.53%，實現營業利潤 928.82 億元，同比下降 1.50%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤 731.33 億元，同比下降 3.98%， 行業整體凈利率為 6.20%，同比下降 0.22pcts。營業利潤率同比下降 0.08 pcts 至 7.87%； 期間費用率同比上升 0.77pcts 至 9.77%。

2024 年 Q2 化工行業營收和盈利同環比均實現增長，大多數子行業的盈利同比有所改 善。截至 2024 年 6 月 30 日 CCPI 指數錄得 4757 點，相較 2024 年 3 月 31 日上升 2.35%；單季度來看，2024Q2 CCPI 均值為 4735 點，同比上升 6.48%，環比上升 2.70%。 2024 年 Q2 化工行業整體的營收和歸母凈利同環比均實現增長：2024 年 Q2 基礎化工 行業上市公司共實現營業收入 6295.74 億元，同比增長 3.70%，環比增長 14.39%；實 現歸屬母公司所有者凈利潤為 392.25 億元，同比增長 2.92%，環比增長 15.68%。多數 子行業盈利同比有所改善：錦綸、氮肥、橡膠制品、復合肥等 21 個行業實現歸母凈利 潤同比增長，氯堿、其他塑料制品、鋰電化學品等 12 個子行業的歸母凈利潤同比下 滑。具體到上市公司層面，440 家基礎化工樣本公司中有 201 家上市公司歸母凈利潤 同比提升，239 家上市公司歸母凈利潤同比下滑。

行業在建工程同比增速進一步下滑，在建工程占總資產比例出現下滑。2021 和 2022 年，化工行業高景氣背景下，上市公司的產能擴張啟動：2024 年 Q2 期末基礎化工行 業（樣本上市公司）固定資產總額 13583.27 億元，同比增長 18.54%，在建工程總額 4340.06 億元，同比增加 0.82%。2024 年 Q2 基礎化工行業（樣本上市公司）在建工程 投資占總資產比例為 10.55%，同比減少 0.54pcts。

2024 年 Q2 化工產品存貨規模基本持平，存貨周轉天數同比下滑，經營性現金凈流入 額增加。2024 年 Q2 基礎化工行業平均存貨規模同比上升 0.02%至 3922.77 億元，存 貨周轉天數為 68.17 天，同比下降 1.8 天，環比下降 7.77 天。2024 年 Q2 經營性現金 凈流入額為 825.13 億元，同比去年 Q2 的凈流入額增加 1.61%。

化工行業機構持倉處于低配，化工企業配置價值凸顯。2024 年 Q2 主動管理型公募基 金重倉持股中基礎化工重倉持股市值占比 4.15%（季度環比-0.31pcts），全 A 股基礎化 工自由流通市值占比 4.62%（季度環比-0.19pcts），重倉持股占比低于市值占比，行業 處于低配階段；而石油石化重倉持股市值占比 0.59%（季度環比-0.003 pcts，剔除三桶 油），市值占比 0.93%（季度環比-0.04 pcts，剔除三桶油）石油石化板塊重倉持股占比 低于市值占比，亦處于低配階段。