藍思科技研究報告：精密制造平臺化布局，AI終端和汽車電子全面發(fā)展.pdf

藍思科技研究報告：精密制造平臺化布局，AI終端和汽車電子全面發(fā)展。玻璃結(jié)構(gòu)件領(lǐng)先者，打造電子行業(yè)精密制造平臺型企業(yè)：藍思科技是業(yè) 內(nèi)領(lǐng)先的智能設(shè)備結(jié)構(gòu)件與功能件廠商，公司在玻璃結(jié)構(gòu)件基礎(chǔ)上，通 過自研、收購及合作等方式，開拓陶瓷、金屬、藍寶石、塑膠等結(jié)構(gòu)及 功能件產(chǎn)品以及智能手機組裝業(yè)務(wù)，同時從消費電子領(lǐng)域拓展至汽車行 業(yè)，目前已經(jīng)積累出蘋果、三星、小米、OPPO、華為、榮耀、特斯拉、 寶馬、奔馳、奧迪、大眾、比亞迪、理想、蔚來、小鵬等行業(yè)知名客戶。 2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入544.91億元，YoY+16.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤 30.21億元， YoY+23.42%。2024年1-3季度，公司業(yè)績持續(xù)增長，實 現(xiàn)營業(yè)收入462.3億元，YoY+36.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤23.7億元， YoY+43.7%。2015-2023年，隨著智能手機等產(chǎn)品市場快速成長以及藍 思單機產(chǎn)品價值的提升，藍思科技對第一大客戶蘋果公司銷售額從83 億元增至315億元，CAGR達18%，在公司營收占比始終在50%以上。

積極把握AI終端發(fā)展趨勢，垂直整合業(yè)務(wù)升級：隨著AI技術(shù)的快速 進步，據(jù)IDC預(yù)測，2024年AI手機出貨量將達1.7億部，滲透率達 15%，AIPC新機出貨滲透率將超過50%。AI軟硬件市場的升級熱潮， 有望使提前布局新材料應(yīng)用、結(jié)構(gòu)件、模組和組裝的企業(yè)受益。藍思科 技在保持玻璃蓋板業(yè)務(wù)領(lǐng)先地位的同時，積極發(fā)展觸控及藍寶石、陶瓷 等材料業(yè)務(wù)。2020年8月公司收購可勝泰州與可利泰州切入大客戶手 機中框加工業(yè)務(wù)，成為繼玻璃蓋板以后消費電子業(yè)務(wù)又一主線。2021年 公司投資30億元，在湘潭藍思建設(shè)智能終端智造一期項目，邁入智能 手機整機組裝市場，并在當年即收獲小米手機訂單，此后公司切入小米 旗艦機代工業(yè)務(wù)，先后代工小米13ultra以及小米14全系列型號，2023 年整機組裝業(yè)務(wù)大幅增長，首次實現(xiàn)扭虧為盈。

汽車智能化推動車載顯示屏持續(xù)增長：汽車智能化趨勢下，單車顯示屏 數(shù)量將穩(wěn)步提升。根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計，2024年上半年全球車載面板市場 總出貨量為1.1億片，同比增長約11%，Omdia預(yù)計車載顯示屏市場到 2030年將達到2.38億片。公司深入拓展汽車玻璃產(chǎn)品及其他車載產(chǎn)品， 并拓展充電樁、動力電池精密金屬結(jié)構(gòu)件等，汽車業(yè)務(wù)增長迅速。2023 年，公司新能源汽車與智能座艙類業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入49.98億元，占公 司總營收9.2%，同比增長39.47%，毛利率15.47%；公司已經(jīng)與超過30 家國內(nèi)外新能源及傳統(tǒng)豪華汽車品牌建立合作關(guān)系，覆蓋技術(shù)研發(fā)到產(chǎn) 品供貨全鏈條，有望打造消費電子業(yè)務(wù)外第二增長曲線。