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凱格精機公司研究報告：錫膏印刷設備小巨人，光模塊設備打開成長空間。公司深耕電子裝聯賽道，錫膏印刷設備引領業績增長。凱格精機作為 全球錫膏印刷設備頭部企業，構建了錫膏印刷、點膠、封裝及柔性自動 化設備的多元產品矩陣，下游覆蓋消費電子、汽車電子等多領域，根據 公司投資者關系記錄，產品獲華為、富士康等頭部客戶認可。

AI 浪潮驅動需求升級，Ⅲ類錫膏印刷設備拉動盈利增長。錫膏印刷設 備作為 SMT 及 COB 產線核心關鍵設備，對產品良率影響重大，客戶 粘性較強。公司設備性能達世界頂尖水平，可適配超小規格元器件，還 能有效解決 PCB 翹曲等印刷難題。產品矩陣涵蓋Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ類設備， 其中Ⅲ類設備（主要用于大尺寸線路板印刷）適配數據中心、5G 類等 服務器，單價與毛利率較高。AI 浪潮推動下游高端需求持續擴容，直 接拉動Ⅲ類錫膏印刷設備需求，其銷量與營收占比穩步提升，帶動錫膏 印刷設備整體盈利結構優化。

受益于光模塊頭部企業擴產，光模塊自動化產線打開增長空間。根據 公司 2025 年半年度報告，公司 800G 光模塊自動化組裝線體獲全球知 名客戶認可，2025H1 公司進一步推出 1.6T 光模塊自動化組裝產品線。 勝宏科技、新易盛等光模塊頭部企業海內外擴產提速，將直接拉動光模 塊自動化產線設備需求，為公司帶來廣闊增長機遇。