盛劍科技研究報告：半導(dǎo)體擴(kuò)產(chǎn)起勢，盛劍乘勢而上.pdf

盛劍科技研究報告：半導(dǎo)體擴(kuò)產(chǎn)起勢，盛劍乘勢而上。半導(dǎo)體廢氣處理市場隨下游擴(kuò)產(chǎn)預(yù)計有雙位數(shù)增速。參考?xì)v 史數(shù)據(jù)，假設(shè)中國大陸占全球半導(dǎo)體行業(yè)資本開支比例為 33%、環(huán)保投資占比為3%，廢氣處理系統(tǒng)占環(huán)保投資比例為 30%。根據(jù)WSTS的預(yù)測2025年全球半導(dǎo)體銷售額將維持同比 雙位數(shù)的增長。

根據(jù)CINNO Research的數(shù)據(jù)，1H24年中國半導(dǎo)體項目投資金 額約5173億元，同比-37.5%，其中晶圓制造相關(guān)的投資金額 約為2468億人民幣，占比47.7%，雖然半導(dǎo)體行業(yè)的投資金 額有所下降，但2024年上半年中國半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)的投資資金 主要流向了晶圓制造領(lǐng)域。我們測算2025-2026年全球半導(dǎo) 體行業(yè)資本開支將維持10%的同比增速，計算可得2024~2026 年中國大陸半導(dǎo)體廢氣處理系統(tǒng)市場空間分別為4.10億 /4.51億/4.96億美元。

聚焦半導(dǎo)體市場，公司新簽訂單高增。橫向?qū)Ρ葟U氣治理上 市公司可見下游景氣度至關(guān)重要。公司主營半導(dǎo)體行業(yè)廢氣 治理系統(tǒng)與裝備，前端土建環(huán)節(jié)進(jìn)場，因此新增訂單具有前 瞻性。

23全年公司新簽訂單總額達(dá)27.9億元，同比+76%；其中在集 成電路板塊新簽訂單實現(xiàn)快速增長、新簽訂單20.5億元，同 比+109%；24年半導(dǎo)體顯示彌補了光伏擴(kuò)產(chǎn)下降缺口。

拓展半導(dǎo)體附屬裝備、電子化學(xué)品新業(yè)務(wù)。江蘇盛劍研發(fā)制 造基地建成投產(chǎn)后，公司L/S單體治理設(shè)備研制成功并取得 訂單，業(yè)務(wù)從中央治理端拓展至源頭控制端，設(shè)備業(yè)務(wù)毛利 率高出系統(tǒng)約10%。18年起濕電子布局初見成效，承接了京 東方B11、京東方B17、合肥奕斯偉和深南電路等項目。