2025年A股策略報告：聚勢而起，向新而行.pdf

2025年A股策略報告：聚勢而起，向新而行。內容提要： 政策轉向具備深遠意義。2024 年市場一度延續低迷，但投資端 改革持續推進的背景下，隨著 9 月下旬以來政策大幅轉向，A 股市場給予了積極反饋，投資者預期和信心得到較好恢復。盡 管經濟復蘇仍面臨調整，但本輪政策組合拳具備重要意義，努 力促進經濟更好恢復或成為決策層今后一段時期的工作重點。 全球經濟 2024 年總體維持平穩，但仍面臨地緣政治風險等挑 戰。年內海外部分經濟體啟動降息，為全球經濟的平穩運行提 供支撐，但全球經濟仍因地緣政治等因素的擾動而面臨挑戰。 預期管理已成為政策實施的重要組成部分，海外方面已提供很 多案例，對我國未來政策端實施具有一定參考意義，我國也在 嘗試將預期管理機制更多付諸實踐。共和黨在美國總統競選中 獲得了全方位勝利，在“強美元”周期下，全球資本市場面臨 的一大風險之一是美聯儲貨幣政策意外收緊。中美之間博弈或 更加顯性化，但短時間全面對抗的可能性有限。

市場展望： 股市有望發揮“正反饋”功能，在政策端不斷加力提質的基礎 上，“預期管理”、“市值管理”對市場的運行將發揮更加積極 的作用。2025 年預期管理層面將有進一步改善的空間，我國資 本市場或保持一定的活躍度；上市公司在戰略維度做好市值管 理有助于穩定市場預期。2025Q1 市場或震蕩尋底，年報一季報 披露完畢后可對市場更加積極樂觀。特別在全球股市存在下行 壓力的背景下，中國資產有望被國際資本增配。 緊跟“扶優限劣”市場導向，關注 A 股核心資產指數。大盤成 長指數經歷長期調整后，2025 年有望獲得超額收益。通過低估 值、未來通脹預期以及綠色經濟等因素尋找目標行業，關注并 購重組等資金驅動型主題。大宗商品價格長期存在上漲動能， 但短期仍有可能呈現震蕩。