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益諾思研究報告：國藥系CRO第一股，國內安評領域龍頭。益諾思作為國內安評領域行業龍頭、市占率前三，國藥系 CRO 第一股，也是國 內最早同時具備 NMPA GLP 認證、OECD GLP 認證、FDA GLP 檢查的企業 之一，質量體系行業領先。

安評外包服務需求旺盛，行業準入門檻高。安評作為重資產行業，準入門檻 較高，藥企外包意愿強烈。全球市場：2023 年安評外包市場規模約 70-80 億 美金、占臨床前階段的 60%以上，CR2 約 42%。國內市場：呈現集中度提升 趨勢，CR5 由 2019 年的 38%提升至 2022 年的 52%，并有望進一步提升； 隨著鼓勵生物醫藥創新政策的發布及落地，有望刺激創新藥研發需求。

益諾思：管理團隊經驗豐富，訂單充足支撐中長期發展。國藥集團下屬醫工 總院控股子公司，管理層深耕行業多年。2023 年公司實現收入 10.4 億元 （yoy+20.3%）、歸母凈利潤 1.9 億元（yoy+43.6%）。

項目經驗豐富：截至 2023 年底累計完成臨床及非臨床評價專題研究服務 13,700 余個，協助完成國際、國內首個創新藥的研究服務 100+個；同時， 在新分子領域持續拓展，2023 年收入 6.77 億元（yoy+65.3%）。憑借扎 實的服務能力，獲得恒瑞醫藥等優質客戶廣泛認可。 

在手訂單充足：截至 2023 年底公司在手訂單金額為 13.27 億元。

產能豐富：CRO 的產能主要取決兩方面：1）研發技術人員：公司員工 1075 人，其中研發技術人員 852 人、占比 79.26%；2）實驗設施：南通益諾思 經營場所建筑面積為 29,497.81m2，擁有大動物房 64 間、小動物房 67 間； 公司已取得 NMPA GLP 下全部試驗項目認證，滿足不同客戶、不同藥物評 價服務外包的需求。