印度制藥專題研究：映射與展望，30家印度藥企研究啟示.pdf

印度制藥專題研究：映射與展望，30家印度藥企研究啟示。本篇報(bào)告基于上篇的印度藥企資本市場(chǎng)表現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)背景復(fù)盤后，我們根據(jù)印度 藥企的制劑、原料藥兩塊業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)行了中國(guó)企業(yè)映射分析與展望。由于中、 美、印藥品市場(chǎng)支付結(jié)構(gòu)不同，仿制藥發(fā)展階段也不相同，我們認(rèn)為印度制藥 產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑不可完全復(fù)制和簡(jiǎn)單類比，但其發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)企業(yè)仍有參考意 義。我們看好中國(guó)醫(yī)藥制造企業(yè)基于自身能力的提升參與到下一輪產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)的 浪潮，從而實(shí)現(xiàn)進(jìn)階發(fā)展。

通過復(fù)盤印度制劑一體化藥企的產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑，還原其關(guān)鍵窗口的歷史背景， 對(duì)比國(guó)內(nèi)企業(yè)情況，我們得出以下結(jié)論：

印度產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑不可完全復(fù)制，以美國(guó)市場(chǎng)為代表普通仿制藥紅利期 已過，越來越難以通過制造優(yōu)勢(shì)獲取超額利潤(rùn)，通往高價(jià)值創(chuàng)造之路是 艱難且正確的方向。

重視國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。印度國(guó)內(nèi)制劑業(yè)務(wù)是印度制藥股利潤(rùn)的核心支柱之一。 中國(guó)集采政策以價(jià)換量給原料藥制劑一體化企業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，成本 優(yōu)勢(shì)突出的企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)新發(fā)展。

快速增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)具備較大發(fā)展?jié)摿Α娜蚍轮扑幃a(chǎn)業(yè) 發(fā)展過程來看，我們認(rèn)為仿制藥的發(fā)展有兩個(gè)階段：1）紅利期：紅利期 往往由仿制藥滲透率提升或支付端擴(kuò)容帶來，此時(shí)蛋糕變大的過程中市 場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不充分，因此相關(guān)企業(yè)可以享受相對(duì)不錯(cuò)的利潤(rùn)率和增長(zhǎng)；2） 回歸高端制造業(yè)：仿制藥滲透率較高后，隨著競(jìng)爭(zhēng)格局更多玩家參與， 或強(qiáng)勢(shì)支付端的政策推動(dòng)，仿制藥、尤其是普通仿制藥超額利潤(rùn)期結(jié)束， 回歸高端制造業(yè)本質(zhì)，此階段具備制造優(yōu)勢(shì)的企業(yè)具備結(jié)構(gòu)化獲取市場(chǎng) 份額的機(jī)會(huì)。新興市場(chǎng)藥品市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，用藥需求持續(xù)提升，而中國(guó) 企業(yè)已經(jīng)具備了參與這輪產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)的能力。

通過復(fù)盤印度 API-focused 類企業(yè)的發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，我們得出以 下結(jié)論：  中國(guó)研發(fā)制造能力全面升級(jí)，體系化革新逐步切入規(guī)范市場(chǎng)，非規(guī)市場(chǎng) 廣泛開拓提升規(guī)模效應(yīng)。 專利懸崖打開產(chǎn)業(yè)升級(jí)窗口期。