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2025年通脹形勢展望：通脹修復上行，關注政策落地與信心復蘇。2024年通脹整體弱于預期。一方面，終端需求溫和復蘇，食品、 非食品價格表現雙弱導致CPI偏溫和，全年或同比上漲0.3%。 另一方面，PPI受供給復蘇較快而國內有效需求不足等因素影響 連續兩年負增長，全年或同比回落2.1%。通脹總體偏弱，持續拖 累名義GDP增速。

展望2025年，在政策齊同發力下，經濟增長總體平穩，全年GDP 或同比增長5%左右。從通脹端看，宏觀政策加碼、國內需求回 升、基數偏低均有助于通脹回升，外需雖然可能有所回落但海外 央行持續降息將在一定程度上拉動需求和價格。中性情況下，預 計2025年CPI中樞小幅上行，PPI同比降幅收窄。若消費、地 產開工超預期復蘇，疊加可能的供給側改革，則兩者中樞均有進 一步上移可能。隨著經濟平穩增長以及物價指數回暖，名義GDP 增速有望較2024年上行，企業盈利增速有望得到進一步改善。

從政策層面看，2025年通脹溫和修復，經濟復蘇基礎仍需進一 步夯實，疊加多數海外主要央行延續寬松，國內適度寬松的貨幣 政策仍有空間。