未來經營收入類ABS盡調新規解讀.pdf

未來經營收入類ABS盡調新規解讀。2025 年 3月27日，中國證券投資基金業協會發布《未來經營收入類資產證券化業務盡職調查 工作細則》（以下簡稱“《未來經營收入類盡調細則》”），標志著我國資產證券化業務監管體系 的進一步完善。該細則是對2019年發布的《企業應收賬款資產證券化業務盡職調查工作細則》 （以下簡稱“《企業應收賬款盡調細則》”）《政府和社會資本合作（PPP）項目資產證券化業務 盡職調查工作細則》（以下簡稱“《PPP盡調細則》”）的重要補充及升級，針對未來經營收入類 資產證券化業務的特殊性，提出了更為全面、系統的盡職調查要求。本次《未來經營收入類盡 調細則》的制定，較大程度地結合了《上海證券交易所資產支持證券掛牌條件確認規則適用指 引第2號——大類基礎資產》（以下簡稱“《指引2號》”）的相關規則。本文旨在通過闡釋《未 來經營收入類盡調細則》較《企業應收賬款盡調細則》《PPP盡調細則》的進步性，并系統對 比分析《未來經營收入類盡調細則》與《指引2號》的核心內容，重點考察其在業務參與人 、 基礎資產、現金流及交易結構的盡職調查要求及風險控制邏輯的異同。兩套政策配套協同使 用，相互補充，使資產證券化業務操作更為完善健全，為市場參與主體提供更清晰的操作指引。