不良資產證券化2025年度運營報告及2026年度展望：不良資產支持證券發行單數和規模持續雙增；資產預期回收率繼續下降，且部分項目回收表現不及預期，兌付節奏放緩.pdf

不良資產證券化2025年度運營報告及2026年度展望：不良資產支持證券發行單數和規模持續雙增；資產預期回收率繼續下降，且部分項目回收表現不及預期，兌付節奏放緩。發行方面，2025 年商業銀行不良貸款余額和關注類貸款余額繼續增 加，不良資產處置壓力仍然較大，不良資產支持證券發行單數與規模 同比保持雙增態勢，其中微小企業類 NPL 產品發行增量明顯。

個人抵押類 NPL 產品：全年發行 44 單，發行規模合計 399.96 億元， 同比分別上漲 51.72%及 50.56%；股份制銀行發行單數首次超過國有 銀行；2025 年發行產品的預計毛回收率平均為 41.15%，同比下降明 顯，優先級證券預期期限持續增加。近年來發行產品累計回收率持續 下降，部分應于 2026 年到期的產品實際回收低于預期 30%以上。

個人信用類 NPL 產品：全年發行 90 單，發行規模合計 196.61 億元， 同比分別上漲 20.00%及 25.01%；基礎資產仍以信用卡不良貸款為 主；產品預計及實際回收水平均持續下降，但整體實際回收仍高于預 期，優先級按期兌付情況基本可控。

微小企業類 NPL 產品：全年發行 44 單，發行規模合計 224.01 億元， 同比分別上漲 69.23%%及 161.14%；國有銀行發行規模超過股份制 銀行；2025 年抵押類產品資產池抵押率升至 90%以上，信用類產品 規模顯著上升；整體產品預期毛回收率下降較快，優先級證券預期期 限亦有上升，實際回收基本符合預期。

政策方面，2025 年出臺多項不良資產處置相關政策，推動金融資產 管理公司高質量發展，規范信貸催收風控政策，優化不良資產處置手 段，提升資產處置效率。