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紡織服飾行業(yè)專題研究：掘金戶外賽道，品牌騰飛，推薦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。當(dāng)前居民的生活方式正在逐步改變，“戶外”已經(jīng)成為一種新興的潮流生活方式， 政策出臺/社媒傳播/居民的健康和悅己意識驅(qū)動下，中國戶外運(yùn)動市場在中性假 設(shè)下有望維持雙位數(shù)增長。隨著社交媒體的發(fā)展，尤其是小紅書、抖音等平臺的崛 起，戶外運(yùn)動成為一種社交文化的表達(dá)方式。目前小紅書的運(yùn)動戶外興趣人群已 超過 2 億。我們參考美國的戶外運(yùn)動市場發(fā)展情況，對國內(nèi)戶外運(yùn)動裝備的市場 規(guī)模進(jìn)行測算，2024 年中國戶外裝備市場規(guī)模為 44.5 億美元，中性假設(shè)下預(yù)計(jì) 2030 年我國戶外裝備市場規(guī)模達(dá)到91.8億美元，CAGR為13%。

從品牌層面來看，受益于需求火熱，近年來中國市場戶外品牌快速增長。2024年 Amer Sports 大中華區(qū)營收增長53.7%，2024年安踏體育其他品牌分部（迪桑特、 Kolon Sport 等）流水增長40%~45%，2024Q1/Q2/Q3/Q4 Columbia 大中華區(qū)分 別增長20%高段/中雙位數(shù)/20%中段/中雙位數(shù)，顯著優(yōu)于服裝大盤表現(xiàn)（2024年 服裝鞋帽針紡織品類零售額同比僅增長 0.3%）。我們判斷目前中國的戶外運(yùn)動市 場正在形成梯度分明的競爭格局，核心參與者可分為三類，產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道運(yùn)營 為核心競爭要素。

1）以始祖鳥、The North Face、Columbia為代表的專業(yè)戶外品牌，該類品牌 錨定硬核戶外愛好者，以尖端技術(shù)突破拓展專業(yè)運(yùn)動場景縱深，部分運(yùn)營優(yōu)質(zhì)的 品牌（例如始祖鳥）通過豐富產(chǎn)品矩陣以及多樣化的營銷手段實(shí)現(xiàn)品牌破圈，其中 Amer Sports 表現(xiàn)領(lǐng)先行業(yè)，2024年Amer Sports大中華區(qū)收入達(dá)到13億美元。

2）以安踏、李寧、Nike、adidas為代表的綜合性運(yùn)動品牌，該類品牌起步較晚， 聚焦大眾運(yùn)動群體，依托科技中臺實(shí)現(xiàn)功能跨界創(chuàng)新，2024年李寧跑步品類流水 增長25%，增速領(lǐng)先其他品類。

3）以蕉下、波司登為代表的功能性品牌，該類品牌受益于自身在細(xì)分賽道（羽絨 服、防曬衣等）的深耕，從而可以滿足消費(fèi)者的特定需求，F(xiàn)Y2025H1波司登公司 營收增長18%，其中波司登主品牌布局功能性戶外服飾賽道，新品持續(xù)推出。

從中期維度來看，市場參與者仍在不斷增加，考慮到市場規(guī)模的快速擴(kuò)張，各品牌 或?qū)⒐蚕碇袊鴳敉膺\(yùn)動市場增長的“蛋糕”。