鎢投產項目追蹤——巴庫塔鎢礦預計將于2025Q2商業生產，對全球鎢供應增量貢獻可觀.pdf

鎢投產項目追蹤——巴庫塔鎢礦預計將于2025Q2商業生產，對全球鎢供應增量貢獻可觀。

巴庫塔鎢礦資源稟賦較好，開采條件有利

根據弗若斯特沙利文的資料，截至2024年12月31日，巴庫塔鎢礦是一個全球最大型三氧化鎢(WO3 )礦產資源量露天鎢礦，也是全球第四大WO3礦產資源量 鎢礦（包括露天鎢礦及地下鎢礦），在單一鎢礦中擁有世界上最大的設計鎢礦產能。截至2024年12月31日，根據《JORC規則》，佳鑫國際的巴庫塔鎢礦的 估計礦產資源量約為10950萬噸含0.211%WO3的礦石（相當于23.15萬噸WO3），包括9760萬噸控制資源量(0.210% WO3 )及1190萬噸推斷資源量 (0.228% WO3 )，截至2024年12月31日，根據《JORC規則》指引，佳鑫國際的巴庫塔鎢礦擁有的可信礦石儲量為7030萬噸礦石，平均品位為0.206% WO3，相當于14.45萬噸 WO3。巴庫塔鎢礦為礦體集中厚實的露天礦，預期露天采礦將減低采礦空間的限制，讓佳鑫國際可使用重型設備及機械進行采礦 活動，具備良好條件，適合開發及開采。且根據獨立技術報告，巴庫塔鎢礦的礦山服務年限剝采比預計為1.52，優于行業平均水平，巴庫塔鎢礦采礦條件有 利。佳鑫國際計劃將巴庫塔鎢礦項目發展成為世界級鎢礦開采項目。

巴庫塔鎢礦一期預計將于2025Q2商業生產，成本優勢顯著

佳鑫國際擬于巴庫塔鎢礦項目中分兩期階段進行運營，其中佳鑫國際預期于2025年第二季度展開巴庫塔鎢礦項目一期商業生產。一期目標開采及加工能力是 330萬噸鎢礦石或10,000噸╱天的鎢礦。具體而言，佳鑫國際已于2024年完成加工廠綜合體的建設及設備安裝，并已基本建成配套設施。加工廠設備于2024 年7月開始進行單獨測試，隨后于2024年11月開始試生產，經過一個多月的設備測試及調試，項目建設已符合一期商業化生產的所有要求。二期預計 2027Q1商業生產：佳鑫國際亦已制定計劃于2027年初進行二期商業生產 ，二期安裝礦石分選設施后將增加至495萬噸╱年或15,000噸╱天的鎢礦。巴庫塔鎢 礦為露天礦，較地下采礦具有天然的成本優勢，此外，佳鑫國際計劃透過自卸車將采出的礦石從采礦場運送到粗碎站，粗碎后的礦石將透過兩公里長的運輸 帶進一步運送到選礦廠的粗礦堆，預計可降低佳鑫國際的運輸成本并提升運送安全。此外，根據弗若斯特沙利文的資料，哈薩克斯坦的土地使用、水、電、 天然氣及勞工成本相比其他大型鎢礦所在的國家（如中國）更實惠且相對更低。

近六年全球鎢礦供給整體下滑，巴庫塔鎢礦二期投產后預計貢獻全球產量的13%

根據USGS數據，預計2024年全球鎢金屬產量為8.1萬噸，同比僅增長2%，其中中國產量預計為6.7萬噸，約占全球鎢金屬產量的83%，中國主導全球鎢供給 。2018-2024年，預計全球鎢金屬產量從8.11萬噸下滑至8.1萬噸，整體產量略有下滑，六年間CAGR為-0.02%；中國產量從6.5萬噸增長至6.7萬噸，六年間 CAGR為0.51%，增速緩慢；除中國外其他國家鎢金屬產量合計從1.61萬噸下滑至1.4萬噸，六年間CAGR為-2.30%，整體產量呈現下滑趨勢。根據佳鑫國際 對巴庫塔鎢礦的生產計劃，預計巴庫塔鎢礦2025年鎢精礦生產量為5979噸，折算鎢金屬后約占全球鎢預期產量的6%，此后，隨著巴庫塔鎢礦一期項目的產 能爬坡以及2027Q1二期項目商業生產的實現，預計2028年巴庫塔鎢礦精礦產量較2018年大幅增長121%至13216噸，折算鎢金屬后約占2028年全球鎢預期 產量的13%，對全球鎢金屬產量貢獻較為可觀。