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工程機械行業2025年度中期投資策略：設備更新政策落地&新興地區放量促需求釋放。

行業事件

根據中信行業指數，2025 年工程機械板塊收盤價相對穩定，工程機械行業主要產 品銷售延續增長態勢，企業經濟效益和企業總體經營質量良好，中國工程機械行 業的發展環境有望穩步向好，本輪景氣周期或以新能源智能化裝備滲透提升、設 備更新替代需求為主要特征。海外沙特阿拉伯、印度尼西亞、越南、馬來西亞以及 其他“一帶一路”共建國家等新興國家基礎設施發展指數持續回升，相關地區基建 市場升溫有望帶來需求釋放。

2025 年挖掘機內需回暖明顯，海外穩步放量

2025 年 1-4 月我國累計銷售挖掘機 8.35 萬臺，同比增長 21.4%，其中 4 月銷售挖 掘機 2.2 萬臺，同比增長 17.60%，從 2024 年 4 月開始，我國挖掘機單月銷量同比 增速已轉正。自 2021 年下半年，我國工程機械行業步入下行周期，2024 年挖掘機 下游需求逐步改善，行業底部回暖態勢明顯。2025 年在設備更新及萬億國債推動 基建投資落地的背景下，國內市場有望持續回暖；同時隨著“一帶一路”倡議持續 深化拓展，以及中國品牌持續在海外深入布局，海外市場仍有增量空間。

2025 年叉車內需受宏觀環境影響，電動化推動海外需求持續增加

2025 年 1-4 月我國叉車累計銷量為 47.8 萬輛，同比增長 8.7%。國內市場方面， 2025 年 1-4 月我國叉車內銷累計銷量為 31.3 萬輛，同比增長 6.0%；其中 4 月銷 量為 8.4 萬輛，同比下滑 0.9%。受宏觀環境及基數影響，2025 年 2-3 月國內叉車 市場需求相對旺盛，但 4 月國內叉車銷量同比增速略有下滑。海外市場方面，2025 年 1-4 月我國叉車外銷累計銷量為 16.5 萬輛，同比增長 14.2%，通過此輪電動化 崛起，中國叉車有望繼續拓展全球份額。 

2025 年工程機械在非洲、亞洲等地區出口增速較快

2025 年 1-4 月我國工程機械進出口貿易額為 189.47 億美元，同比增長 8.5%。其 中，進口金額為 8.8 億美元，同比下滑 0.86%；出口金額為 180.7 億美元，同比增 長 9.01%。分出口地區看，2024 年 1-10 月我國在六大洲中出口占比依次為：亞洲 /歐洲/非洲/南美洲/北美洲/大洋洲分別占比 44%/20%/14%/11%/8%/4%。整體上工 程機械在非洲、亞洲等地區出口增速較快。