通信行業2024年&2025Q1業績綜述：行業積極向好，盈利端表現亮眼.pdf

通信行業2024年&2025Q1業績綜述：行業積極向好，盈利端表現亮眼。行業處于低配，算力資本開支保持高增階段，其中國內市場也緊 跟全球 AI 發展進程進入加速階段，通信行業持倉仍有顯著向上 空間。2024年以來，英偉達繼續加速GPU能力升級，博通AI相 關收入及網絡側交換芯片出貨量高速增長，北美云計算巨頭也在 持續加速投入，因此繼續帶動與海外 AI 產業鏈密切相關的公司 收獲亮眼業績。我們判斷，2025年AI算力產業鏈將繼續加速發 展，疊加推理側需求持續演進，有望帶來更廣闊成長空間，通信 行業相關產業鏈將繼續受益。

25Q1通信行業基金持倉環比回落。 2025Q1通信行業的基金持倉 市值占比為2.59%，環比-0.98pct，在所有31個申萬一級行業中， 行業排名第13位。同時，超配比例同步回落至-1.76%，處于低配 水平。