國防軍工行業2025年中期策略：國際局勢動蕩加劇，我國軍貿大有可為.pdf

國防軍工行業2025年中期策略：國際局勢動蕩加劇，我國軍貿大有可為。筑底回升重啟景氣周期。2025 年是承上啟下的一年，過去半年中十四五 延遲訂單逐步釋放，需求邊際好轉，隨著十五五規劃編制工作的啟動，以及 2027 年百年建軍目標的迫近，軍工板塊業績將在 2025 年下半年筑底回升， 重新步入上行周期。受 24 年珠海航展以及 25 年 5 月印巴沖突的持續催化， 軍貿預期不斷增強，市場關注度持續提升，軍工板塊保持了較強的延續性。 展望 25 年下半年，延遲訂單的釋放有望在下半年轉化為收入及利潤的改善， 同時伴隨著十五五規劃的到來，以及全球地緣政治動蕩帶來的軍費上行周期， 軍工行業將迎來新的景氣階段。

全球進入動蕩變革期，中國軍工迎來新增長。隨著全球進入大國競爭與 世界格局重構的時代，各個地區的權利再平衡將伴隨著愈發頻繁的動蕩和沖 突，在俄烏戰爭、加沙沖突、美伊核談判僵持、敘利亞政權迭代等廣泛的地 緣政治緊張局勢攪動下，一系列的連鎖反應正沖擊著二戰后的國際秩序，全 球軍費開支出現前所未見的增長。印巴沖突匯集了多國先進裝備，巴軍使用 中國體系裝備取得空戰大勝，中國裝備一鳴驚人。伴隨中國國防工業能力的 持續躍升，中國裝備信息化、智能化、網絡化、數字化水平已達世界先進水 平，另外在國防工業體系的完整性上，中國也是與美國獨一檔的存在，未來 中國裝備將取代俄法裝備，比肩美國裝備，重塑軍貿高端市場格局。

太原衛星發射場未來將在衛星互聯網建設中發揮關鍵作用。千帆星座和 GW 星座正式進入常態化部署階段，目前只有長征 5B、長征 12、長征 8/8A 和長征 6A 滿足衛星互聯網建設的運力需求，民營公司運力的大幅提升最早 可能會在 2026 年。太原衛星發射場稟賦與范登堡太空基地相似甚至更優，最 適合發射太陽同步軌道和極軌衛星。在低軌星座中，太陽同步軌道和極軌軌 道的應用非常廣泛，極軌衛星能夠覆蓋地球全部緯度范圍，適用于需要全球 覆蓋的應用。未來伴隨由全球變暖帶來的沿海臺風活動加強，有高山阻隔的 太原衛星發射中心有望在近地軌道巨型星座的高頻發射組網中持續發揮重要 作用。

推薦箭彈武器產業鏈、新型航空裝備產業鏈以及無人裝備產業鏈。新軍 事變革主要圍繞著彈藥精確制導化、武器裝備無人化、戰場體系網絡化三個 方面進行，在相應的子產業鏈里我們重點推薦箭彈武器產業鏈、新型航空裝 備產業鏈及無人裝備產業鏈。