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基金專題報告：美國多資產ETF發展歷程及對國內市場的啟示。結合《公募方案》與《指數方案》中關于資產配置型產品與對多資 產 ETF 的重視程度，可以看出作為給投資者提供一站式資產配置解 決方案的創新品類，行業與市場都在持續加大對多資產 ETF 的關注 度。本文以美國多資產 ETF 作為主要研究對象，初步探究多資產 ETF 這一創新品類的產品屬性與應用場景，從而來揭示這一全球前 沿的產品所蘊含的多資產配置策略，為國內布局 ETF 品類創新與多 資產投資提供新思路與啟發。

放眼全球，2005 年貝萊德于加拿大發行了 iShares 安碩多元化每月 收益 ETF，該產品成為了全球第一只多資產 ETF。隨后在 2006 年 9 月 21 日，景順投資管理在美國發行上市多資產收益指數 ETF，成 為美國第一只、全球第二只多資產 ETF。

經統計截至 2025 年 3 月 31 日，美國市場共存續有 181 只多資產 ETF，總規模達 360 億美金，數量和規模均列全球第一，而多資產 ETF 占全部美國 ETF 的規模占比僅為 0.35%，其相比于其他 ETF 品 類仍擁有非常大的發展空間。從美國多資產 ETF 在近十年的發展趨 勢可見自 2016 年至今多資產 ETF 在美國的發展速度整體呈現增長 趨勢，并且近兩年無論是規模還是數量都處于連續快速增長階段。

美國多資產 ETF 的基金管理人與產品在規模上的頭部效應均明顯， 全部 181 只多資產 ETF 共由 70 家基金管理公司分別發行上市，其 中貝萊德、Pacer Advisors 和 First Trust Portfolios 的管理規模位居前 三，合計規模占比達 45.35%。基金規模在美國市場排名前十的多資 產 ETF 基金規模均已超過 10 億，并且基金規模合計為 184.55 億美 元，占比高達 51.26%。

主動管理型產品在美國多資產 ETF 中得到快速發展，WisdomTree 于 2011 年發行上市了美國市場上的第一只主動管理型多資產 ETF——管理期貨策略基金 ETF，同時也是美國市場上第 7 只多資 產 ETF。經統計美國市場已有 146 只主動管理型 ETF，占比高達 80.66%，并且自 2021 年起主動管理型 ETF 的發行上市數量呈爆發 式增長，相比之下被動管理型 ETF 的新增數量屈指可數。

FOF（Fund-of-Funds）型產品在美國多資產 ETF 中得到充分應用， 不少美國多資產 ETF 直接使用 ETF 作為持有標的，繼而使產品成 為了 ETF-of-ETFs。在美國市場的全部 181 只多資產 ETF 中，有 73只被標記為 FOF 型多資產 ETF，占比接近 40%，基金規模為 130.41 億美元，占據全部多資產 ETF 規模約為 36%。