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農業板塊2025半年報業績綜述：撥云見日。

1、生豬板塊：短期豬價雖承壓，降本增效驅動業績改善

投資建議：此前政策核心是抗通縮，未來重心或將逐步切換至反內卷，若反內卷政策趨嚴，本質上是對行業“無效擴張”的清算。此時成本優勢即生存權：牧原、溫氏等頭部企業憑借效率壁壘，在政策約束下仍能維持較高頭均盈利。

2、肉牛板塊：周期底部回升，優質牧企淘牛收益彈性有望充分兌現

牛價反彈剛起步，短期壓力不改長期向上趨勢；近期上山牛下山使市場供給相對充足，供給增而補欄少，市場仍“重育肥、輕繁育”，優質犢牛占比低，且交易市場口蹄疫嚴重，進一步抑制犢牛補欄意愿，明年或仍存在 700 公斤以上大牛缺乏的情況。隨牛價長期向上，牧業公司淘牛收入彈性有望充分兌現。

3、動保板塊：基本面企穩回暖，重視寵物業務發展

投資建議：在下游養殖回暖、行業基本面逐步修復的過程中，頭部企業將展現更大的增速，同時寵物疫苗的快速放量將為各企業估值抬升提供助力。

4、 種業板塊：周期承壓下行，強者恒強

投資建議：種子市場現在已經從‘量’變為‘質’的競爭，優質的品種才是種企的核心競爭力，資源整合、兼并重組是當前種業的一大趨勢，種企集中度也有望進一步實現提升。同時，轉基因種子經過一年的試點銷售，展現了較為優秀的表現，擁有優秀品種儲備的企業優先獲益。在我國進口依賴度持續增加的背景下，掌握種源才能支撐國家糧食安全，種業將從周期估值切換到成長估值