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三峽旅游研究報告：內河游輪旅游領航者，聚焦主業再出發。公司歷經多年傳承與戰略轉型，已從一家傳統道路客運企業逐步成長為長江三峽游輪旅游 領域的實踐者。公司核心產品主要包括一日游產品“兩壩一峽”、“高峽平湖”、“三峽人家 專線船”和“長江夜游”等，這些產品構成了公司旅游綜合服務體系的重要組成部分，體 現公司在長江三峽旅游領域的深度布局和差異化產品策略。從 2021 年至 2025 年上半年的 業務結構變化來看，三峽旅游逐步剝離了資金密集型的乘用車 4S 服務和供應鏈業務，轉 向以旅游為核心的資產運營模式，并取得靚眼成績。

公司逐步構建覆蓋多層次需求的游船艦隊，著力形成以“兩壩一峽”為核心、長短結合、 功能互補的運力體系。1）省際游輪：省際游輪指標稀缺，且供給逐步優化，公司高舉高 打進入省際豪華游輪賽道。公司預計共建造 4 艘休閑度假型游輪，切入長江省際游輪市場， 預計 2026 年、2028 年分別新增兩艘省際游輪。卡位“游輪+”一體化整合，具備天然競 爭壁壘。2）省內游輪：在不另加船只的情況下，公司一日游產品短期的成長看點核心邏輯 主要依靠上座率提升和產品創新、品質升級帶來的客單價的提升。公司 2024 年新增了西 陵峽“和諧號”、“和悅號”，升級了臻享全域游、鱘俠尊享 VIP 等產品。切中當下“躺平 式旅游”熱點，新供給激發新需求，市場反饋較好。

長江跨省游輪市場供給端呈現政策嚴控下的有限供給特征，豪華游輪相比經濟型游輪越來 越受到市場歡迎。根據長江航運管理局規定，為推進長江干線省際客運高質量發展，除兼 并重組外，繼續暫停新設省際客船運輸企業，并通過“退三進一”機制嚴格控制運力增長。 截至 2024 年 12 月底，經營長江干線省際客運航線的長江游輪共有 51 艘，總客位數 20192 個，其中重慶籍 34 艘（15380 客位），湖北籍 17 艘（4812 客位）。從船舶類型看，長江 省際游輪現有豪華型、經濟型兩種類型。從運營數據來看，豪華型游輪雖然定價較高，但 其負載率持續領先于經濟型游輪，反映出市場對高品質體驗的強勁需求。