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杰克科技研究報告：全球縫制設備領軍者，AI+人形機器人助力持續(xù)外拓。

公司總覽：經(jīng)營穩(wěn)健的全球縫制設備領軍企業(yè)

公司是全球智能化服裝成套裝備行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模最大、綜合實力最強的企業(yè) 之一，公司主營業(yè)務產(chǎn)品包括智能工業(yè)縫紉機、智能裁床、智能鋪布機等 工業(yè)用縫前縫中設備，戰(zhàn)略布局各類智能高端產(chǎn)品。在全球擁有 8000 多 家經(jīng)銷商，營銷網(wǎng)絡遍布全球 170 多個國家和地區(qū)。公司營業(yè)收入隨行業(yè) 周期性變動波動增長，毛利率及凈利率水平近年來穩(wěn)步提升。工業(yè)縫制機 械設備行業(yè)具有一定周期性波動，公司營業(yè)收入隨行業(yè)變動情況波動增 長，18-24 年公司營收 CAGR 達 6.61%，2024 年公司營業(yè)收入達到 60.94 億元，同比增長 15.11%。公司毛利率及凈利率自 2021 年觸底后持續(xù)恢 復，2024 年毛利率達 32.76%，同比+4.34pct， 2025H1 繼續(xù)提升至 34.07%，主要系公司整體規(guī)模效應及產(chǎn)品結構變化所致。工業(yè)縫紉機產(chǎn)品 是公司最主要的收入來源，營收占比維持 80%以上。從股權結構來看，公 司為家族控制企業(yè)，實際控制人持股比例高，股權結構穩(wěn)定。

行業(yè)層面：縫制設備應用廣泛，出口+自動化智能化驅動行業(yè)持續(xù)增長

1）縫制設備行業(yè)運行整體平穩(wěn)，出口增速亮眼。縫制機械行業(yè)以生產(chǎn) 縫紉機為主，廣泛應用于鞋帽、箱包、皮革玩具等需要裁剪、縫合和 裝飾等領域，是我國輕工業(yè)的重要構成部分。受下游用戶對產(chǎn)品購置 及產(chǎn)品升級需求影響，工業(yè)縫紉機行業(yè)呈現(xiàn)一定周期性波動特征， 2024 年我國工業(yè)縫紉機產(chǎn)量回升，2024 年產(chǎn)量達 685 萬臺同比 +22.3%。分內(nèi)外銷來看，2025H1 工業(yè)縫紉機行業(yè)內(nèi)銷下滑，需求提 質升級，受益于區(qū)域性需求提升行業(yè)出口增速亮眼。受產(chǎn)業(yè)轉移、關 稅政策及部分區(qū)域消費回暖影響，海外鞋服產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大，海外 市場需求釋放拉升我國縫制設備出口提升，分國家來看，印度仍是我 國目前最大的縫制設備出口市場，2025H1 行業(yè)前六大出口市場出口額 同比呈現(xiàn) 30%以上大幅增長。 2）行業(yè)產(chǎn)品向高端化、自動化發(fā)展，國產(chǎn)產(chǎn)品競爭力提升。隨全球制 造業(yè)向智能制造加速邁進，以及自動化控制、物聯(lián)網(wǎng)、AI 人工智能、 人形機器人等技術不斷演進，自動化和智能化將是縫紉機產(chǎn)業(yè)未來重 要發(fā)展趨勢。從縫制設備出口產(chǎn)品價格來看，受益于產(chǎn)品結構升級， 大部分縫制機械產(chǎn)品出口均價呈上升態(tài)勢，2025H1 我國縫制機械設備 出口均價達 336.1 美元/臺，同比+5.08%。全球縫紉機市場競爭激烈， 競爭主要存在于日本跨國企業(yè)及本土領先企業(yè)，日本企業(yè)目前仍掌握 高端工業(yè)縫紉機核心技術，國內(nèi)企業(yè)通過持續(xù)研發(fā)投入逐步向高端滲 透，以杰克科技為首的中國企業(yè)市占率持續(xù)提升。