妙可藍(lán)多研究報(bào)告：奶酪第一股，轉(zhuǎn)型正當(dāng)時(shí).pdf

妙可藍(lán)多研究報(bào)告：奶酪第一股，轉(zhuǎn)型正當(dāng)時(shí)。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成就行業(yè)龍頭，蒙牛賦能協(xié)同發(fā)展。公司巧妙選擇奶酪賽道 避開(kāi)與伊利、蒙牛直接競(jìng)爭(zhēng)，2018 年推出兒童奶酪棒引爆市場(chǎng)，市占 率穩(wěn)居行業(yè)第一。引入戰(zhàn)略投資人蒙牛后整合雙方業(yè)務(wù)補(bǔ)足 B 端短板， 實(shí)現(xiàn)雙品牌、多渠道協(xié)同發(fā)展。

行業(yè)潛力廣闊，格局優(yōu)化妙可持續(xù)受益。目前奶酪行業(yè)增長(zhǎng)空間大，中 國(guó)人均奶酪消費(fèi)量?jī)H 0.2kg，滲透率較低，對(duì)標(biāo)日韓仍有較大成長(zhǎng)空間。 2023-2024 年行業(yè)短期承壓，但長(zhǎng)期受益消費(fèi)升級(jí)+西式飲食滲透，潛 力較大。同時(shí)行業(yè) CR5 從 2015 年 50.3%升至 2024 年 66.2%，競(jìng)爭(zhēng) 格局持續(xù)優(yōu)化。2024 年妙可藍(lán)多市占率 29.8%，大幅領(lǐng)先外資龍頭百 吉福 19.8pct，未來(lái)有望隨著內(nèi)部效率提升，市占率進(jìn)一步提升。

產(chǎn)品、品牌、渠道多維發(fā)力，戰(zhàn)略升級(jí)正當(dāng)時(shí)。（1）產(chǎn)品力：奶酪棒大 單品引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，現(xiàn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)高低溫、全場(chǎng)景矩陣多元覆蓋；（2）品 牌力：早期通過(guò)高傳播力的廣告“奶酪就選妙可藍(lán)多”和 IP 合作快速 占領(lǐng)心智，2024 年簽約王一博推動(dòng)品牌年輕化，廣告費(fèi)用率大幅下降， 現(xiàn)已進(jìn)入品牌收獲期；（3）渠道力：在渠道布局上，公司加大與 B 端 餐飲的深度綁定的同時(shí)加速滲透新零售高潛力渠道，重點(diǎn)發(fā)力烘焙食 品、零食量販店、母嬰用品及會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)超市等具有增長(zhǎng)勢(shì)能的細(xì)分領(lǐng) 域，通過(guò)渠道多元化策略拓展市場(chǎng)覆蓋，創(chuàng)造多元增長(zhǎng)極。