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望圓科技研究報告：泳池清潔機器人龍頭，有望進入快速增長通道。

公司介紹：泳池清潔機器人龍頭，產品矩陣豐富

公司為泳池清潔機器人龍頭，于 2005 年成立，擁有全面的泳池清潔機器 人產品組合，主要通過電商平臺向以歐美為主的終端消費者銷售 WYBOT 及 Winny Pool Cleaner 兩大自有品牌產品，同時開拓第三方商家銷售。此 外還以 ODM 方式為全球泳池設備品牌（如 Bestway、CASH 及 Productos QP）銷售委托產品，近年來自有品牌占比提升迅速，帶動收入結構有所優 化。公司股權結構高度集中，管理人員深耕行業經驗豐富。2024/2025H1 實現營收 5.4/3.8 億元，同比增長 43.8%/41.6%，實現歸母凈利潤 0.7/0.6 億元，同比增長 15.9%/24.9%。

行業情況：市場規模達 25 億美元，成長潛力足，行業格局集中

泳池清潔機器人 2024 年全球規模約 25 億美元/450 萬臺，成長空間較大。 得益于產品可靠性提升與技術能力的持續進步，加之機器替人等需求提 升，帶動了泳池清潔機器人的市場滲透率提高，并推升了產品價格，2024 年全球泳池清潔機器人市場規模 24.8 億美元，2019 至 2024 年 CAGR 達 15.7%。隨技術進步、新市場增長、娛樂方式大眾化，泳池清潔機器人滲 透率仍具提升空間，預計 2029 年市場規模將進一步擴大至 42.1 億美元， 2024 至 2029 年 CAGR 為 11.1%。行業格局高度集中，以 2024 年自制產 品的出貨量計，前五大具備制造能力的企業占據約 74.9%的市場份額。公 司市占率達 9.2%，排名全球第三。

公司競爭力：技術+制造為基，全渠道持續拓展

1）領先的技術研發實力與全面的產品組合。考慮到傳統傳感器應用有限， 泳池機器人研發難度較大，公司自主開發泳池清潔機器人所有核心技術， 率先實現無纜、輕量化及 AI 驅動三代產品迭代，同時持續高研發投入鞏 固技術護城河。同時公司打造了入門級至高端先鋒級的完善的產品矩陣。 2）強制造能力保障訂單快速響應與成本控制，利于性價比產品打造。公司 2024 年天津設計年產量約為 65 萬臺，未來計劃新設生產基地，進一步提 升年產能至 200 萬臺，預計 2027 年竣工并開始運營。3）全渠道布局+雙 品牌協同。公司線上已進駐 Amazon、Shopify、Walmart 等主流平臺，2024 年線上收入占比 65.3%，線下通過第三方商家銷售（主要包括泳池設備專 業零售連鎖店、購物中心和超市），同時以 ODM 方式為世界知名泳池設備 品牌（如 Bestway、CASH 及 Productos QP）銷售委托產品，雙品牌協同 策略成效顯著，WYBOT 定位高端；Winny Pool Cleaner 主打性價比，滲透 中低端市場。