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泳池機器人行業深度：滲透率提升趨勢明確，中國技術+全球渠道重塑行業格局。歐美泳池清潔需求剛性，泳池機器人滲透率提升動能充足。在歐美，大 部分家庭都擁有獨立的庭院，而泳池是不少庭院的標配，全球約 3290 萬個。由于歐美家庭可支配收入高、智能產品接受度強，對高效、便捷 的泳池清潔解決方案需求迫切。泳池機器人滲透率提升的核心驅動力 源于其經濟性與清潔力的領先，我們參考灼識咨詢 2024 年的泳池數 據，測算假設泳池數量 2024-2029 年復合增速 2%、泳池機器人 3 年 更新周期、滲透率 50%情況下則行業 2029 年零售量預計可達到 605 萬臺/年（假設一池一機，實際情況一池多機零售量可能更高）。

泳池機器人核心競爭要素：產品是入場券，渠道決定終局。清潔力與智 能性（環境感知與路徑規劃）為泳池機器人產品的核心能力，主要由于 水下環境相比地面是立體的且感知環境受水流擾動等更加復雜，需要 結構、電子、軟件算法的綜合能力。歐美線下專賣店占比高且渠道長期 被歐美企業占據，進入壁壘較高，線下專賣店渠道的突破是長期制勝的 關鍵。

中國力量快速崛起，中國技術+全球渠道強強聯合重塑行業格局。中國 品牌憑借低成本的供應鏈、較強的技術革新能力以及線上渠道運營能 力快速獲取份額，且擁有更強的盈利能力。中國泳池機器人龍頭企業元 鼎智能、望圓科技 2024-2025 年收入高增，而同期海外龍頭 Maytronics、Fluidra 收入表現承壓。Fluidra、SCP 和元鼎戰略合作， Maytronics 尋求思傲拓戰略合作代工新品牌，我們認為未來行業份額 可能向頭部的幾家廠商集中，尾部企業將逐步出清。