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計算機行業全球科技動態月報：美股三季報披露，2026年Capex指引整體樂觀。十月美股科技跑贏大盤，A股計算機小幅回調:2025年10月，美股科技跑贏大盤，港股及中概股下跌，A股計算機小幅回調。標普500指數累計+2.27%6,納斯達克綜合指數+4.70%,費城半導體指數+13.48%6;TAMAMA科技指數+5.51%;納斯達克中國金龍指數-4.19%;恒生科技指數-8.62%6;計算機-1.07%。

10月美股熱門科技股大部分上漲，AMD漲超56%;港股計算機公司多數下跌:據統計，蘋果合計+5.84%6，英偉達+8.14%，特斯拉-0.63%，谷歌+14.82%,亞馬遜+10.69%,META-9.62%,微軟-0.37%6,ARM+12.93%,英特爾+11.27%，高通+8.66%，AMD+56,16%。

十月10年期美債累計下降1bps，美元兌人民幣中間價累計調升175個基點:10月31日，美國10年期國債利率為4.11%6，相較10月1日累計下降1bps;10月31日，美元兌人民幣中間價報7.09，較9月30日價累計調升 175個基點。

核心觀點:

美股科技巨頭發布第三季度財報,對2026年Capex指引整體樂觀。Meta表示2026年資本支出的美元增長將明顯大于2025年:谷歌將2025年Capex指引上調至910-930億美元，并明確2026年將顯著增加。微軟本季度Capex(含租賃)已達349億美元，遠超預期，預計2026財年增速將高于2025財年。亞馬遜前三季度Capex為922.97億元(YoY+67.2%)透露2027年前數據中心供電能力將翻倍，反映了AWS在產能爬坡進入高峰期，需關注未來折舊壓力或壓制利潤率。

業績方面:谷歌當季實現1023.46億美元收入(YOY+16%6);實現349.79億美元凈利潤(YOY+33%)，谷歌廣告業務以741.82億美元收入(YoY+13%)貢獻72%總收入，云計算業務以151.57億美元收入(YOY+34%)和35.99億美元運營利潤成為潛在增長引警;亞馬遜當季實現營收1801.69億美元(YoY+13%)，凈利潤212億美元，同比激增(YoY+38%)，云服務(AWS)達330.06億美元(YoY+20%)，占總營收18%，AI業務成為增長核心，帶動AWS基礎設施與AI算力投資大幅增加;微軟當季實現收入776.73美元(YoY+18%)，主要系Azure帶動智能云收入高增(YoY+28%)，以及在Microsoft365商業云的推動下生產力與業務流程板塊穩增(YoY+17%);Meta當季實現收入512.42億美元(YoY+26%)，其中FamilyofApps廣告收入507.72億元(YOY+26%)，貢獻核心增長,但整體毛利率由43%下滑至40%，主因AI與RealityLabs等戰略性投入推高運營成本，RealityLab營收達4.70億美元，同比大幅增長(YoY+74%)，虧損收窄至-44.32億元(同比持平)未現改善拐點。