亞朵研究報告：獨特的‘住宿+零售’股，增長前景居行業(yè)首位.pdf
- 上傳者：wh**********
- 時間：2025/11/19
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亞朵研究報告：獨特的‘住宿+零售’股，增長前景居行業(yè)首位。獨特的“住宿+零售”理念料將支持業(yè)內乃至全球最快增長率。我們認為， 從根本上講，亞朵的酒店業(yè)務憑借強大的品牌知名度、獨特的消費體 驗和明顯縮短的投資回收期在同業(yè)中脫穎而出，從而助力于每間可售 房收入（RevPAR）和酒店網絡的穩(wěn)健增長。除此以外，在成功推出產 品的歷史記錄、未來產品升級和公認的品牌聲譽支持下，再加上受益 于當前的新消費趨勢，我們預計 2025-2027 財年公司零售業(yè)務的兩年 復合增長率為 27%。
較快的增速和持平于同業(yè)的估值帶來估值上調潛力。公司當前股價對 應 19 倍/15 倍 2026/2027 年預期市盈率，與國內酒店同業(yè) 16-19 倍/14- 16 倍的區(qū)間持平，而我們估算其 2025-2027 年 EBITDA 復合增長率為 28%，明顯快于同業(yè)的高個位數-兩位數增速，在我們看來這支持公司 估值上調，從而跑贏眾多同業(yè)。
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