我武生物公司研究報告：脫敏治療領(lǐng)域龍頭企業(yè)，干細胞等藍海領(lǐng)域迎來收獲期.pdf

我武生物公司研究報告：脫敏治療領(lǐng)域龍頭企業(yè)，干細胞等藍海領(lǐng)域迎來收獲期。

過敏市場規(guī)模擴容，脫敏治療優(yōu)勢顯著

中國抗過敏藥市場增長潛力廣闊，脫敏治療優(yōu)勢突出。隨著過敏性疾病發(fā)病率上 升，預(yù)計 2029 年國內(nèi)抗過敏藥市場規(guī)模將達 436.7 億元。脫敏治療作為國際認 可的唯一可影響疾病進程的對因療法，相較于對癥治療具有停藥后長期有效、可 預(yù)防新過敏癥等優(yōu)勢，而國內(nèi)當前脫敏治療滲透率較低，市場空間亟待釋放。

粉塵螨滴劑持續(xù)復(fù)蘇，黃花蒿粉滴劑快速放量

公司核心產(chǎn)品銷售表現(xiàn)強勁，增長動能充足。粉塵螨滴劑近五年營收 CAGR 達 8.86%，2025 年前三季度營收達 7.94 億元，較上年同期增長 13.38%，毛利率持 續(xù)維持 95%以上。黃花蒿粉滴劑自 2021 年上市后快速放量，CAGR 達 64.71%， 2025 年前三季度營收同比激增 117.58%。皮膚點刺液產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，有望 提升過敏原檢出率，2025 年前三季度營收同比增長 94.10%，多品類協(xié)同推動公 司業(yè)績穩(wěn)步提升，未來增長確定性高。