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我武生物公司研究報告：脫敏治療領域龍頭企業，干細胞等藍海領域迎來收獲期。

過敏市場規模擴容，脫敏治療優勢顯著

中國抗過敏藥市場增長潛力廣闊，脫敏治療優勢突出。隨著過敏性疾病發病率上 升，預計 2029 年國內抗過敏藥市場規模將達 436.7 億元。脫敏治療作為國際認 可的唯一可影響疾病進程的對因療法，相較于對癥治療具有停藥后長期有效、可 預防新過敏癥等優勢，而國內當前脫敏治療滲透率較低，市場空間亟待釋放。

粉塵螨滴劑持續復蘇，黃花蒿粉滴劑快速放量

公司核心產品銷售表現強勁，增長動能充足。粉塵螨滴劑近五年營收 CAGR 達 8.86%，2025 年前三季度營收達 7.94 億元，較上年同期增長 13.38%，毛利率持 續維持 95%以上。黃花蒿粉滴劑自 2021 年上市后快速放量，CAGR 達 64.71%， 2025 年前三季度營收同比激增 117.58%。皮膚點刺液產品矩陣持續豐富，有望 提升過敏原檢出率，2025 年前三季度營收同比增長 94.10%，多品類協同推動公 司業績穩步提升，未來增長確定性高。