東南亞消費行業10月跟蹤報告：通脹溫和且分化，消費需求結構性改善.pdf

東南亞消費行業10月跟蹤報告：通脹溫和且分化，消費需求結構性改善。CPI：各國通脹整體呈溫和且結構分化的特征：印尼 CPI 同比升至 2.9%，連續第二個月回升，食品與飲料價格上漲仍是主因，但核心 通脹僅 2.4%，顯示基礎物價壓力有限；泰國 CPI 同比繼續下降 0.76%，為連續第 7 個月負增長，受能源與食品價格下滑影響，通 縮態勢反映需求偏弱，對經濟復蘇構成壓力；新加坡 CPI 同比升至 1.2%，核心通脹同步回升至年內高點，顯示價格壓力由能源向服務 類擴散，通脹已出現觸底回升跡象；越南 CPI 同比為 3.3%，小幅回 落但仍屬溫和，食品、教育等剛性成本上行，而交通因油價下調下 降，對總體物價形成抵消；馬來西亞 CPI 同比增長 1.3%，環比微 降，整體物價穩定，僅服務類項目漲幅相對較高；菲律賓 CPI 同比 維持 1.7%低位，核心通脹回落，食品價格趨穩使通脹壓力繼續緩 和。從區域來看，各國通脹均無明顯失控跡象，大多處于可控或偏 低區間，但食品、能源及外部供給因素仍是未來共同面臨的主要不 確定性。

消費：消費與需求相關指標結構性改善與分化并存：印尼消費者 信心指數大幅升至 121.2，顯示就業與收入預期改善，食品、飲料 和煙草實際零售指數維持高位至 311.7，同比增長 6.4%，消費動能 持續恢復。泰國通縮壓力仍在，但消費者信心升至 50.9，受政府刺 激與外貿改善提振。越南零售銷售表現穩健，10 月同比增 7.2%， 前十個月累計同比增 9.3%，實際增速達 7.0%，反映需求持續擴 張。馬來西亞方面，食品飲料批發與零售指數分別同比增長 4.5% 和 5.0%，領先指數升至 113.3，外需回暖與企業補庫存帶動經濟前 景改善。整體來看，印尼和越南消費表現穩健，泰國需求偏弱但信 心回升，馬來西亞維持溫和擴張，區域在外部不確定下仍表現出一 定韌性。

股市：消費板塊相對表現分化：印尼必選/可選消費分別上漲 +4.9%/+5.6%，均顯著跑贏指數（+1.5%）；泰國必選/可選消費分 別下跌-6.8%/-4.1%，均跑輸指數（+2.7%）；新加坡消費表現穩 健，必選/可選分別上漲+4.4%/+7.0%，均跑贏大盤（+2.4%）；越 南必選/可選消費分別錄得 -1.5%/-0.6%，整體優于大盤（-1.5%）； 馬來西亞則分化明顯，必選消費上漲+3.0%跑贏大盤（-0.7%），可 選消費下跌-1.9% 跑輸大盤。