2026年金屬行業年度投資策略：能源革命，大國博弈.pdf
- 上傳者：D***
- 時間：2025/12/08
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2026年金屬行業年度投資策略：能源革命，大國博弈。回顧2025年，全球政治、經濟局勢愈加動蕩，我們面對的是百年未有之大變局。2025年全球主要經濟體的內外政策開始進入實質性調整與碰撞階 段，俄烏/中東等沖突常態化、大國博弈縱深化，加大了全球供應鏈斷裂風險——將“安全”置于“成本”之上，全球經濟延續弱增長態勢。歐美 開啟了降息周期，但主要為應對經濟放緩而非刺激繁榮。
展望2026年：這輪商品超級大周期進程或還未過半，與過去基建地產驅動的周期不同之處在于，這輪需考慮“大國博弈”這一時代背景，從而拉 長進程。重點關注去美元化、“反內卷”進程、供應鏈重構。美元走弱大周期下大宗價格水漲船高+金屬供給擾動頻發，繼續看好金屬牛市延續。
主線一：能源革命。綠色工業革命和電力消費時代帶來了產業趨勢性投資機遇，從新能源汽車到儲能、固態、人形機器人、AI等，金屬作 為能源轉型與產業變革的核心載體，迎來需求重構與價值重估的黃金周期。重點關注：能源金屬（鋰/鈷/鎳）、銅/鋁、鈾。
能源金屬（鋰/鈷/鎳）：剛果配額制，鈷價維持高位；儲能需求超預期使鋰價迎來年度拐點；鎳系破曉前夕的蟄伏，或迎供給側利好。
銅：金融屬性+商品屬性雙向正向催化，電力消費+戰略自主對銅的需求及庫存提出更高的要求，礦端供應不足長期難解。
鋁：供給緊約束進入平臺期，需求強釋放進入啟動期，低庫存下鋁價有望跳出過去三年的區間震蕩，進入需求催化的主升浪。
天然鈾：核心矛盾在于遠期需求增長敘事不斷強化，而供給端的增長困難被低估，新一輪采購潮或已在途，鈾價看長牛。
主線二：大國博弈。國際經貿摩擦、地緣政治動蕩加劇使得全球供應鏈加速分化與重構，戰略金屬作為我們2025年度策略報告提出的主線， 未來幾年繼續看好，各品種將輪番演繹。重點關注：黃金/白銀 、戰略金屬（稀土磁材/鎢/錫/銻/鍺/鋯/鎵）。
貴金屬：黃金中期邏輯在于美元信用走弱，是新舊秩序切換最佳價值載體，降息系催化。成本是慢變量，黃金礦企盈利加速走闊。
稀土磁材：資源充足&意志堅決≠供給釋放，產業鏈并非一日之功。戰略屬性價值延續，繼續看好板塊迎來盈利和估值共振修復。
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