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傳媒行業2026年投資策略報告：情緒消費+AI共振，聚焦IP、游戲與AI應用落地。行業回顧：2025年傳媒（申萬）板塊呈現“先揚—調整—主升—回落”的波動格局。1月下旬至2月中旬受春節檔帶動快速上漲，最大漲幅超19.28%；隨后階段回調，最大跌幅6.20%；4月中旬至9月中旬在AI與新品驅動下重啟主升，漲幅達42.24%；9月下旬后隨市場整體震蕩回落。估值方面，截至2025年12月18日，傳媒板塊PE（剔除負值，TTM，整體法）為26.56倍；子板塊中，截至2025年12月18日，游戲板塊PE為27.58倍，出版板塊PE為15.97倍、影視板塊PE為37.07倍，廣告營銷板塊PE為29.40倍。

情緒經濟：驅動IP變現及價值釋放。2024年中國情緒經濟市場規模達23077.67億元，較2023年增長18.50%，預計2029年中國情緒經濟市場規模將突破4.5萬億元。谷子經濟預計2025年-2027年其經濟市場規模將持續擴容，分別達 2406 億元、2766.9 億元、3098.9億元。

游戲景氣度持續上行，關注新品周期。2024年中國游戲市場實際銷售收入達到 3257.83億元，同比增長7.53%；2024年中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入達到 185.57 億美元，同比增長13.40% 。游戲企業的戰略重心應轉向高價值用戶和高效率運營，通過精品化內容和全球化出海，尋找國內市場飽和度之外的超額收益。

AI 賦能：傳媒細分領域擴容增長。2024年中國AI圖像市場規模為0.684億美元，并呈現穩步增長態勢。預計至2029年，市場規模將擴大至3.38億美元；中國AI影視市場規模從2024年的1.37億美元持續攀升，預計2029年將達到6.9億美元；在AI視頻動畫領域，市場規模同樣保持增長趨勢，從2024年的0.73億美元預計增長至2029年的5.13億美元；AI滲透下的廣告營銷業增長強勁，預計2030年AI廣告營銷市場規模可突破千億級別。